德國大學經濟系學生必讀書籍

心理學造就90%行情，

「人」才是決定價格的最重要因素，

視透人心，證券心理學經典之作

股市行情到底怎麼產生的？科斯托蘭尼提出著名公式：「貨幣＋心理因素＝趨勢」。貨幣指的是市場上的資金，貨幣就像是氧氣，供給充足就會帶有機會帶動股市上漲，供給不足則會讓股市下跌；但是單靠貨幣並不能影響股市，還要看投資大眾的心態，也就是「心理因素」。如果大眾心態趨向悲觀，沒有人想買股票，就會把錢放到其他地方（房地產、儲蓄或債券），賺取更高的利息。所以，只有在貨幣與心理因素都正向發展時，股價才會大漲，而貨幣與心理因素都呈現負向發展時，就會大跌。

貨幣與心理因素，哪個影響行情比較大？科斯托蘭尼教我們從短期、中長期來看：短期來說，大眾心態造就90％的行情，就算是訓練有素的股市專家，還是很容易受到群眾的情緒的感染，這些情緒會在希望與恐懼之間波動，所以他說：「股市就像個酒鬼一樣，聽到好消息就笑，壞消息就哭。」中期來看，貨幣因素會比投資大眾的心態更具影響力，因為，如果有多餘資金在金融機構裡，zui晚9到12個月之後，這些流動資金就有一部分會進入股票市場，雖然這時大多數投資人還是很悲觀，但di一波進場的資金會拉抬指數，讓指數上漲，上漲的行情就會讓投資大眾增加對投資股票的興趣，漸漸進場，繼而將心態轉向樂觀。

《證券心理學》是科斯托蘭尼鑽研、思考經濟學與心理學的精華，也是他得以在無數戰役中，zui終站在勝利一方的生命經驗；科老畢生所見投機客、股票玩家、狡猾老狐狸的真實縮影，盡在其中。不像是課堂上的教科書，反而像是一本出自科斯托蘭尼之手的小說。科老自己也說：「我不是在授課，我只是對學生說故事罷了。」

【一個優秀的投機家需要具備那些特質？】

敏銳的洞察力：了解事情的關聯，並且從不合邏輯的紛亂中區分出邏輯來。

直覺：長年在交易市場取得的經驗和生活經驗。

怪念頭：把一件事和所有可能的事情——好的和壞的事情，放在一起考量。

【看資金和人心判斷漲跌】

決定所有交易市場價格起伏的只有兩個變數：

一是人心、二是資金。

「人」才是決定價格的最重要因素。

「對我而言，技術狀態只和一個問題有關：股票掌握在什麼人手裡？」

【既成事實效應】

用白話文來說，就是「利多出盡」（或「利空出盡」），

當股價來到投資人認定的相對高點時，

就算是擁有多大的利多消息，都不會發揮任何作用，

因為所有的利多消息已經提前反應，

所以就算是已經買進的投資人，也等待高點賣出股票來獲利。

【安眠藥理論」】

科老建議，為了不受市場氛圍影響而改變自己的想法，

投資人最好賣掉電視，拔掉網路，

只要買上各種好股票，吃安眠藥睡個幾年，

未來就能享受到愉快的意外驚喜。


安德烈．科斯托蘭尼 （André Kostolany）

德國知名投資大師，嫻熟金融商品和證券市場的一切，被譽為「20世紀股市見證人」、「20世紀金融史上最成功的投資者之一」。

1906 年生於匈牙利。13歲隨家人移居維也納後，開始著迷於歐洲各種貨幣的不同變化，從而展開其絢麗多彩的投機人生。他在德國投資界的地位，有如美國的華倫．巴菲特（Warren Buffett）。他的理論被視為權威，德國的投資人、專家、媒體記者，經常詢問他對股市的意見。

18歲時，父親送科斯托蘭尼至巴黎學習股票，影響其一生的人生觀與金錢觀皆於巴黎建立，並立志成為百萬富翁。此後他持美國護照、在德國工作，歷經兩次世界大戰，遭逢兩次徹底的破產。但科斯托蘭尼說：「投機者要提得起、放得下。」每一次衝擊的谷底，都讓他彈跳得更高。

70年代開始，科斯托蘭尼多了一個新頭銜「股市教授」，他開始在德國...