崩盘：全球金融危机如何重塑世界

• 莱布尼糍

  2020-06-18
  What the 2008 crisis exposed was a dangerous imbalance in the business model of the European banks. As the American money markets shut down, all the European banks were scrambling for dollar funding.
• 莱布尼糍

  2020-06-18
  Starting from a conventional trade-based view of international economics, it is not easy to see how a shortage of dollars could have been so threatening to Europe... But this is where the disparity between thetrade-based view of the economy and global financialization becomes starkly evident.
• 莱布尼糍

  2020-05-01
  Typically, an ABCP vehicle would hold a portfolio of securities with maturities of three to five years and would fund those securities by selling commercial paper repayable between three months and as little as a fewdays.
• 莱布尼糍

  2020-05-01
  Funds from money market cash pools were channeled into financing the holding of large balance sheets of MBS. The largest mechanism for funding mortgage holdings was asset-backed commercial paper (ABCP). The vehicles for managing this operation were so-called structured investment vehicles(SIV), legal entities provided with a minimum layer of capital by their sponsors, "but otherwise separate from the balance sheets of their parent banks.
• 莱布尼糍

  2020-05-01
  This points to the third historic transformation that made possible the 2000s boom, a change not on the supply but on the demand side: the surging demand for safe assets and the mobilization of institutional cash pools for mortgage finance.
• 莱布尼糍

  2020-05-01
  To unleash the final phase of the boom, it needed one last ingredient. Someone had to be interested in buying the hundreds of billions of dollars in securities that were being produced.
• 莱布尼糍

  2020-05-01
  Between the 1990s and the outbreak of the crisis in 2007, American housing finance was turned into a dynamic and destabilizing force by a fourfold transformation -- the securitization of mortgages, their incorporation into expansive and high-risk strategies of banking growth, the mobilization of new funding sources and internationalization. All four of these changes can be traced back to the transformation in world economic affairs between the late 1970s and the early1980s in the wake of the collapse of Bretton Woods.
• 莱布尼糍

  2020-05-01
  But to explain how thiscould trigger a financial crisis, with bank failures spreading panic and a credit crunch across the world, there is one crucial thing to add: Real estate is not only the largest single form of wealth, it is also the most important form of collateral for borrowing. It is mortgage debt that both amplifies the broader economic cycle and links the house price cycle to the financial crisis.
• 瓜

  2022-02-18
  自20世纪30年代成立以来，政府资助企业（government-sponsored enterprise, GSE）的补贴模式就把最初的抵押贷款与最终的融资分离开来。最初向美国家庭发放贷款的商业银行把抵押贷款卖给房利美，与此同时，这些银行得到清偿。这样一来，它们就可以发放更多贷款。这是政府资助企业发行的债务，用于给资产负债表上的抵押贷款提供资金，最终为贷款提供资金。这就是所谓的“放款-分销”的基本结构。抵押贷款的放款机构无须在资产负债表上持有抵押贷款，它们变成收取服务费的经纪人。政府担保的政府资助企业的信贷评级支撑着整个体系。
• Kevin Lee

  2022-02-22
  联合国大会在纽约召开前几周，全球的人们就看到了多极世界已成为现实的两个证明。一方面，中国奥运会的惊人表现令西方从前的一切相形见绌，尤其是因极右狂热分子导演的爆炸案蒙上阴影的1996年亚特兰大奥运会，那一届奥运会也因此糟糕透顶。[10]如果小恩小惠是大众合法性的基础，那么中国政府得益于经济的蓬勃发展，正上演着真正的精彩表现。当烟花在北京的夜空中绚丽绽放时，俄罗斯军队开赴格鲁吉亚，严厉地惩罚了这个意图加入北约的小国。[11]萨科齐前往纽约参加联合国大会之前，刚刚离开欧洲东部边界的停火谈判桌。格鲁吉亚只是一个开端，当俄罗斯武力分解同样意图加入北约的乌克兰，又被怀疑操纵了2016年美国大选时，俄罗斯与西方世界的一系列半公开冲突达到了巅峰。
• 呵呵好吗

  2021-10-13
  华尔街和普通民众的财富对比越来越让人难以接受。大型银行得到了救助。一些最肆无忌惮的老板可能会面临法律诉讼，但他们的人生并没有被摧毁。他们可以退休，过着富裕舒适的生活。没有人进监狱，而那些位居华尔街顶端的人显然毫无羞愧之心，他们立刻恢复了原来的生活。2009年的红利比以往任何时候都要高，顶级投资银行、资产管理公司和对冲基金的高管领取的红利达到了1450亿美元，而在2008年，他们领到的是1170亿美元。高盛为股东赚得134亿美元的利润，向员工发放了162亿美元的薪酬和红利。令人震惊的是，就连2009年亏损高达16亿美元、仅靠政府援助才生存下来的花旗集团，也发放了50亿美元的红利。
• 西峰秀色

  2021-07-07
  在第二次世界大战结后，布雷顿森林货币体系曾试图限制投机资本流动。这向美国财政部和美联储赋予了控制权。它们的目标是将货币不稳定降到最低，并控制全球美元短缺。但是，这意味着美国政府必须实行一系列管制措施，而现在我们总是将这类措施与中国相联系。这将束缚私人银行业务。从20世纪50年代起，在英国政府的默许下，伦敦金融城发展成为一个避开这些限制的金融中心。不仅英国、美国，欧洲和亚洲的银行也开始将伦敦作为不受监管的美元存中心。第一批利用这些“欧洲美元”账户的是一些共产主义国家，它们希望保护自己的出口收入不受美国财政部的干预。它们引领了一种潮流。到了60年代，伦敦的欧洲美元账户为基本上不受监管的全球金融市场提供了一个基本框架。因此、我们今天所知道的美国金融霸权其实有着复杂的地理因素。就像不能把 Phone的生产商简化为硅谷一样，我们也不能简单地把美国的金融霸权与华尔街画等号。美元霸权是通过一个网络实现的。借助伦敦这个中转站，美元实现了全球化。P87
• 古戈

  2021-07-13
  2005年，雷曼发行了1330亿美元的抵押贷款担保证券和担保债务凭证，有三分之二的抵押贷款来自其自身的次级贷款发放机构。华尔街的顶级公司正在刮擦信贷市场的根基。通过这个食物链传递的信息很简单：我们希望加工更多的抵押贷款债务，质量越差越好。由于独立概率事件的魔力，进入分级和集合过程的债务质量越差，效果就越显著。大量没有文件证明、低评级、高收益的债券都摇身变成AAA级债券。
• 古戈

  2021-07-12
  但是与此同时，愈加明显的是，正如布拉德德隆所说，美国政策制定精英们把注意力集中在了“错误的危机”上。将永远与2008年联系起来的这场危机，不是由中国抛售美元引起的美国主权债务危机，而是西方资本主义固有的危机，有毒的证券化的次级抵押贷款毁掉了华尔街，并且有可能把欧洲一起推向深渊。
• 古戈

  2021-07-12
  打算的。正如我们将在本书第一部分中看到的，美国内外的经济学家，包括这个时代的许多著名宏观经济学家都在批评布什政府，他们已经为灾难提前准备好了剧本：经济危机源于美国的双赤字，即预算赤字和贸易赤字，而双赤字导致美国对外债的依赖。布什政府推高的政府债务就是定时炸弹，早晚要爆炸。另一种说法认为2008年金融危机是英语国家的危机，18个月后，欧洲遭受的危机间接证明了这个说法。由于欧元区的政治与体制与美国不同，欧洲危机的发展路线也与美国不同。因此，历史叙事的逻辑似乎已经很清楚了，那就是欧洲危机紧接着美国危机爆发，两者各自有着独特的经济和政治逻辑。中国既不愿遭受外来投资突然停止的打击，也不愿向美国寻求帮助。为了抵御风险，北京在选择挂钩美元时，汇率没有定得过高，反而很低。这与20世纪五六十年代的日本和德国的做法如出一。2这种选择有利于出口导向型增长，但是也有自身的问题。对人民币估值过低，将使进口价格过高，降低中国人的生活水平。当中国对美国形成贸易顺差，购买美国政府债券时，资本正从贫穷的中国流入富裕的美国，资助美国人购买中国国内新的大工厂生产不仅如此，要维持人为制定的低汇率，这本身就是一场战争。从2000年到2009年，中国对美国的贸易顺差从830亿美元猛增至2270亿美元，为保持人民币对美元的低汇率，中国人民银行必须不断购买美元和出售人民币。为此只能增印人民币。在正常情况下，这可能导致国内通胀，失去竞争优势，甚至引发社会不稳定。因此为了“消除”人为干预市场的不良影响，中国人民银行要求中国的所有银行持有大规模的、不断增加的防御性储备金，从而有效地降低了流通中的货币量。这种应对方式只有凭借中国政府和商业精英之间相当紧密的关系才能维持，这种关系建立在商业精英对中国政府的依靠、后者对其的领导以及双方共贏的基础上。中国企业家及其所有者，从以出为主导的蓬勃发展热潮中获得...
• 西峰秀色

  2021-07-17
  为了在2016年初重振需求，北京启动了新一轮的信贷繁荣和财政刺激，同时着手清理扩张过度和产能过剩的重工业。北京恢复了对局面的掌控，向来以倡导市场自由闻名的西方媒体也无法掩饰它们的欣慰之情。《经济学人》评论道：“随着资金外流被堵住，大部分资金都流入了当地的房地产市场：房价飙升，先是在大城市，然后是其他地方。小型汽车的销售税降低了一半。由此可见，这些控制和刺激措施奏效了。”[10]受此影响，亚洲的大宗商品价格反弹，制造业大幅增长，将中国庞大的制造业从崩溃边缘拉了回来。全球通缩的威胁逐渐消退。