趋势的力量

• 菲戈

  2021-08-22
  子非吾，安知吾不知鱼之乐
• 菲戈

  2021-08-22
  10年涨10倍的股票不少，但波幅巨大，即便你选对了买入时机，也很难对卖出时机做出正确选择，如果长期持有，则很多10倍股又成了过山车。2017年以后，10年涨10倍的股票占比与高峰期相比，已经呈现明显回落，2019年和2020年不足1%。综上，回顾历史，A股市场上能保持利润持续高增长的企业凤毛麟角、百里挑一，今后随着经济增速下行，要成为高成长企业的难度进一步提高。对于投资者而言，要成为“伯乐”何其容易。因此，还是要降低收益预期。
• 菲戈

  2021-08-22
  如果说20世纪90年代之前是商品短缺、资本短缺，那么到了2000年以后则是商品过剩、资本短缺；到了2010年则过度到了商品和资本双过剩的年代，因此就有了供给侧结构性改革的需求，去产能、去库存，但产能依然过剩，于是就有了资本输出的需求，海外投资规模不断增大。
• 菲戈

  2021-08-22
  未来资产过剩将成为常态。20世纪90年代以来，我国就逐渐步入商品过剩年代，从CPI波动幅度看，1995年至今再也没有出现过恶行通货膨胀。展望未来，资产的供给将源源不断。中国步入存量经济时代后，结构调整、产业转型和消费升级应该是主流，传统产业的收缩和集中度提升是大势所趋；资产过剩趋势下换手率的下降和价值投资理念的提升合乎逻辑。
• 菲戈

  2021-08-22
  需求端的增长乏力，是未能支持新一轮经济回升的根本原因，有谁见过CPI不上行的周期崛起呢？
• 菲戈

  2021-08-22
  相信逻辑，不要相信奇迹。坚信逻辑比现实的数据更靠谱，因为短期数据不能代表趋势。
• 菲戈

  2021-08-22
  我认为在经济增速持续下行的趋势下，存量经济主导的特征会越来越明显，行业的集中度会不断提升，头部企业的市场份额会不断提高，ROE水平及利润增速都会有良好表现。
• 菲戈

  2021-08-22
  既然是长期投资，就不应该过于注重当下的热钱流向，最好能够展望未来10年的经济特征与经济格局。如前所述，跟风者是很难赚到大钱的，只有做到与众不同，甘于承受不被认可的寂寞和煎熬，才有可能喜从天降，获得高回报。
• 菲戈

  2021-08-22
  应该把钱“埋”到哪类资产上呢？我觉得，可以根据资产的配置、估值、稀缺性、成长性和投资者的投机偏好五个维度进行选择。
• 菲戈

  2021-08-22
  当今中国经济所表现出来的特征，就是趋势弱化，结构强化。
• 菲戈

  2021-08-22
  投资一定要敢于重配行业龙头，而不是退而求其次。因为二者的投资回报率存在巨大差距。
• 菲戈

  2021-08-22
  未来中国能超越美国成为全球最强的经济体吗？至少从人口结构上来看很难。据估计，中国劳动年龄人口数量到2050年将减少2亿多，而美国总人口将增加1亿，且平均年龄大约比中国小10岁。
• 菲戈

  2021-08-22
  在国家大力提高直接融资比例的大背景下，间接融资占GDP的比例一定会有所下降。在此大趋势下，经济质量有望提高。与银行相比，证券及人口老龄化相关的保险可能相对更容易被看好。
• 菲戈

  2021-08-22
  进入流动性衰减的存量经济时代，在进行投资分析时之至少需要具备三种思维，一是分层思维，二是结构思维，三是此消彼长思维。分层思维所对应的投资选择，应该是“抓大放小”和“重高端轻低端”。结构思维所对应的投资策略，应该是优化组合。此消彼长思维。在增量经济下，出现资产价格普涨的概率大；在存量经济下，结构性上涨或下跌或同时出现，即此消彼长。
• 菲戈

  2021-08-22
  市场越来越呈现“二八现象”，即20%股票在上涨，80%股票在下跌，这就是结构性牛市的特征之一。
• 菲戈

  2021-08-22
  固定资产投资也有“三驾马车”，即基建投资、制造业投资和房地产投资。
• 菲戈

  2021-08-22
  我国政策有两大前提，一个是稳中求进，一个是底线思维。
• 菲戈

  2021-08-22
  从历史数据来看，资本的收益总是大于经济增长率，而工薪阶层的收入增长率与经济增长率相一致，这样一来，贫富差距就扩大了，并导致阶层固化。
• 菲戈

  2021-08-22
  既然经济增速在不断下行，那么对经济的关注点就应该是结构而非周期。
• 菲戈

  2021-08-22
  在资本市场上，K型经济则表现为用更多的资本去追逐强盛和高端的行业，抛弃衰落和低端的行业。