票据革命

• 懒残僧

  2023-05-20
  2016年12月8日，上海票据交易所（简称票交所）正式成立，这是中国票据市场发展进程中具有里程碑意义的事件，标志着票据市场的发展进人了一个崭新的时代一票交所时代，并将由此开启中国票据市场发展的新征程。2008年国际金融危机以后，为应对外部危机的冲击，国家推出了4万亿元规模的宏观经济刺激计划，中国票据市场由此开启了井喷式迅猛发展的历程。票据承兑、贴现和转贴现量快速增长，到2015年，全市场票据交易达到创纪录的102万亿元。票据业务量的急速膨胀带来了市场的非理性繁荣，特别是一部分市场参与机构的放纵式无序扩张，使票据行业乱象滋生，票据市场的风险也因此快速积聚，甚至开始危及整个金融市场的健康运行。因此，自2016年开始，政府陆续出台了一系列监管政策，对票据市场加强治理和整顿，这导致票据市场交易量开始快速减少，甚至呈现断崖式下跌。票据为中小企业短期债务融资提供了重要途径，同时也是体量巨大的金融市场工具，票据市场的剧烈震荡伴随着金融去杠杆的大环境，几乎震撼了整个金融市场。票据市场在经历激烈震荡之后，如何规范市场、如何健康发展，既是市场之问，也是政府之责。在市场探索和央行酝酿决策的基础上，以上海票交所为核心的票据市场基础设施开始构建，一系列新制度、新规则、新机制陆续推出，为票据市场由分散交易市场转变为场内公开交易市场奠定了坚实的基础，也为票据市场的发展揭开了新篇章。站在当下时点，回望中国票据市场近40年的曲折发展历程，展望票交所时代未来的发展机遇，我们有理由相信，在票据市场历经剧烈震荡之后，监管层目前正加速推进改革与创新。票据行业相关改革与创新，必将能够实现票据市场体系和运行机制的彻底重构。这场荡涤票据市场疝疾、触及从业者灵魂、重塑行业竞争规则的变革与创新，完全可以被称为票据市场的一场深刻革命，这场革命将对中国票据市场的未来发展产生重大而深远的影响。