门口的野蛮人
最新书摘：
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o1xhack2018-05-10高昂报酬源源不断地流向华尔街，抚慰着众人的伤口。在随后的几个月内，那些幸运地赢得了胜利的公司，财富滚滚而来。德崇从35亿美元的搭桥贷款中获得了2.27亿美元的收益，而从出售垃圾债券中获得的收益就更多了。美林银行从搭桥融资中获得了1.09亿美元的收益。由200家银行组成的辛迪加从145亿美元的委托贷款中获得了3.25亿美元的收益。KKR从投资者手中获得了7500万美元的手续费收入。摩根士丹利和沃瑟斯坦-佩雷拉各自获得了2500万美元的收入。克拉维斯甚至将一些福利慷慨地赠予那些他可能伤害过的人。
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o1xhack2018-04-30格林纳斯解释说这样做是为了满足华尔街对可预测性的需求。
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o1xhack2018-04-30富裕的老男人和结发妻子离婚后迎娶年轻漂亮的女人，这种现象被称为“詹妮弗综合征”。
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o1xhack2018-04-30联邦储备委员会主席艾伦·格林斯潘提请国会出台法规，促使银行在经济萧条时期重新考虑杠杆收购贷款的可行性。这位美国经济的掌门人让联邦银行的审查人员调查杠杆收购的债务情况。参议院少数党领袖鲍勃·多尔和其他几个政界要员开始要求修改税收法律以对杠杆收购加以控制。
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o1xhack2018-04-28“其实，有些时候杠杆收购还是有益的，”弗斯特曼说，“并不是说它百害而无一益。”“那么对那些员工来说呢，弗斯特曼先生？”“嗯，他们……”“你指的他们是谁？我的意思是哪些人会失去工作？”“不，这并不是问题的关键，”弗斯特曼说，“而且，我在文章中也提到，没有原则的杠杆收购，最后倒霉的是那些工人。原则就是……投资原则这个词需要返璞归真，并时刻牢记的。最开始想到杠杆收购这个做法的人，包括我在内，是很有原则的……而现在大量的效仿者都涌进这个行业中，鱼龙混杂，原则也开始大打折扣，也就出现了那些没有商业实质的分拆。”“我并不是在指责你，”唐纳尔森过了一会儿说道，“我觉得我是在指责你提到的那些人，所谓的效仿者。但现在，他们为什么能够搭便车，而不受到任何限制呢？”“呃，我觉得这不是搭便车。如果我们有更多时间的话，我们会去约束他们……但问题是有些人发明了一种新的货币形式，也就是俗称的垃圾债券……”
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o1xhack2018-04-25“设想一下有10个刚刚进入社交场合的少女坐在舞厅里，”弗斯特曼对一群美国证监会的官员说，“假设他们是美林银行、协利证券公司和其他一些大证券经纪公司的头头。这时，一位小姐走了进来，假设她就是米尔肯。这些少女和这个靠出卖自己肉体每晚赚100美元的妓女没有什么共同点。但这个小姐有点特别，她每天晚上能够赚到100万美元。很快，你会发现什么结果？舞厅里就会有11个妓女。”
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o1xhack2018-03-31奥布莱恩得出结论，全世界总共有210亿美元的资金可以用来发动一项杠杆收购。但他知道并不是所有这些钱都能够到位。一些银行对香烟并不感兴趣，有可能因为这些银行的主席有一天被迎面而来的烟味给呛着了。在这210亿美元当中，奥布莱恩认为他可以调用其中的160亿美元。这是个大胆的猜想。根据协利的计算，他们能够取得155亿美元的资金，相当于全世界可以贷给的杠杆收购活动资金的3/4。
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o1xhack2018-03-29大多数杠杆收购成功的关键在于一种被称为“脑门上架枪”的策略。公司的高级管理人员在华尔街的一些公司（如协利）的帮助下悄悄地筹集资金。一旦资金到位、价格敲定，首席执行官就拿着报价去找董事会。希尔还制定了一个为期十周的进度表，约翰逊-协利团队可以按部就班地自行实施杠杆收购。这个方案可以称为“成功实施杠杆收购的十个步骤”：第1周至第3周：价值和价格商议等基础性工作。第4周：和银行开会，讨论贷款事宜。第5周：银行对贷款结构进行优化。第6周：管理层决定是否启动杠杆收购。第7周：告知董事并要求他们秘密地组成一个独立的委员会来评估各项杠杆收购提案。第8周：管理层准备收购协议。第9周：管理者向董事会提交初次收购方案，和独立委员会展开谈判，通过媒体发布消息称董事会正在研究一项杠杆收购提议。第10周：执行收购协议并向媒体公布。关键就是要将整个过程在协议达成前高度保密，在正式投标开始前就结束整个过程。把枪口对准董事们的脑门，他们就没有太多选择的余地。因为如果董事会将杠杆收购的消息过早地放出去，公司就可能招来企业狙击手的偷袭，同时可能把公司的管理层吓跑。许多年来，董事会都会在有备而来的管理层面前缴械投降，现在这种情况还经常发生。希尔这些华尔街军师认为，应该在一切都准备就绪的情况下对董事会发起进攻，他想当然地认为约翰逊也这样想。
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o1xhack2018-03-22他认为员工们得到的并不是一份工作，而是一项任务。公司在创建的那一天起就开始衰退了。他不理解为什么温斯顿-塞勒姆的人意识不到那些一味苦干的日子已经成为历史。世界在变，人也要与时俱进，否则就会落后。
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o1xhack2018-03-21为了解释Canada Dry为什么不符合公司的战略需要而必须被剥离掉，威尔逊说了五点原因；而约翰逊则打了个有趣的比方：“你可以背着这个公司摸着石头过河，但可口可乐和百事可乐的小伙子们正在河的对岸，趁你上岸时收拾你。
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o1xhack2018-03-20到了1983年年中，纳贝斯克公司已经做好准备进行反击了。由于软饼干开发成功，纳贝斯克公司重新杀回堪萨斯城。“宝洁如果发一块钱的消费券，我们就发一块五的。当时堪萨斯城里血肉横飞、尸横遍野。说是一场大屠杀，一点都不夸张。”对约翰逊来说，投入多大的人力、物力和财力并不重要，重要的是要让纳贝斯克公司重新夺回这些货架。最终，约翰逊和纳贝斯克公司还是失去了堪萨斯城，但却赢得了整个战争。那两个新的竞争者没有像纳贝斯克公司那样庞大的产能和完善的分销体系来帮助它们将产品迅速推向全美市场。一旦有新产品上市，纳贝斯克公司就会抢先在各个城市建立据点，使它的竞争对手很难攻破。到了1984年，这场曲奇大战就结束了。
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o1xhack2018-03-18按照佩斯科特的观念，公司建立的那一天就是公司走向衰亡的开始。约翰逊将这个理念带到了他经营过的每一家企业，并将它称为“搅屎哲学”，其核心是不断地重组改造公司。
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o1xhack2018-03-18佩斯科特人相信鲍勃·迪伦的一句隽永的格言：“一个人如果不是在走向重生，就是在走向死亡。”
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o1xhack2018-03-18所谓的杠杆收购（leveraged buyout，LBO），就是一帮高级经理人在华尔街银行家的帮助下，用贷款从公司股东手中收购公司股票的做法。反对杠杆收购者认为这相当于从股东手中掠夺走了公司，高筑的债台会削弱公司在国际上的竞争力。而且为了归还贷款，公司不得不削减研究费用和其他方面的预算。而拥护的一方则认为债务会使公司变得更加精简和节俭。但有一个问题，双方的看法是一致的：这些主导杠杆收购的高级管理人员将变得极其富有。
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o1xhack2018-03-17我们还认识一个首席执行官，他的宠物狗享受乘坐公司专机的待遇，而他的生活哲学是：“千金散尽还复来。”
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Sen2018-01-08那些会计师觉得，“我们并不比他们差，而且活儿都是我们干的。”
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Sen2018-01-08在泡沫高涨的时候，我们就会看到像雷诺兹-纳贝斯克集团的现象出现。
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o1xhack2018-03-21这种持续的混乱对公司的业务造成了深远的影响，助长了一种被称为“渠道囤货”的销售模式。渠道囤货并不是雷诺兹烟草公司的专利，每个烟草公司都或多或少地运用这种手段。在以半年为周期的涨价期来临之前，雷诺兹烟草公司就向它的客户——批发商和连锁超市按较低的价格销售大量的烟草。这些客户也很欢迎这种做法，因为他们可以按低价拿货，然后再以涨价后的价格卖出去。雷诺兹这么做的原因是它可以尽快处理掉那些积压的存货，最重要的是可以在季度末人为地大幅调高利润。但问题是这种做法就像尼古丁一样容易使人上瘾。为了超越上次在囤货帮助下制造出来的利润，公司必须甩出更多的货。这样在批发商和零售商手上压了大量的存货。如果卖不出去，就会出现两种不利的情形。要么这些香烟会被再次运到雷诺兹烟草公司重新回炉，而且这部分回炉费由雷诺兹烟草公司来承担，公司接着把这些经过回炉的香烟再卖给销售商；要么这些烟在销售者手中积压着，慢慢受潮。当渠道囤货的做法愈演愈烈的时候，烟民也开始受不了受潮的云斯顿，纷纷改吸万宝路。
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[已注销]2017-08-27第1章从标牌到纳贝斯克罗斯·约翰逊将近40岁的时候，这个即将成为里根时代商业楷模的人物，还是芥芥无名。一家猎头公司成为了约翰逊生命的拐点，凭借这次机会，他摇身一变，成为了标牌公司的总裁，接着鲸吞了纳贝斯克公司，从此青云直上。成功之路无法复制，约翰逊终究靠的是天生的聪明能干，还是投机钻营？有人这样诠释约翰逊主义： “成功来自机会，行动无须计划。”约翰逊是一个地狱天使和现代资本的混合体。在公司内部斗争中，没有人能打败约翰逊，每次笑到最后的都是他。第2章从纳贝斯克到雷诺兹吞掉R.J.雷诺兹（RJR）！约翰逊1985年完成了RJR和纳贝斯克的合并，1986年当上了RJR纳贝斯克公司的总裁，古老的温斯顿塞勒姆被约翰逊彻底改变了。这个团队建议说雷诺兹最理想的联姻对象是纳贝斯克-标牌公司，这家公司的老总罗斯·约翰逊是一个开朗、讨人喜欢的加拿大人。第3章千金散尽还复来约翰逊就像一辆飞速奔驰的法拉利，不会停在温斯顿塞勒姆拥挤不堪的停车场上，而且这辆法拉利装备有全美国最大的发动机—RJR烟草公司12亿美元的现金流，约翰逊将公司总部迁到了亚特兰大。雷诺兹烟草公司每年的利润就达到10亿美元，这足以让约翰逊干最疯狂的事，弥补最严重的失误。“10亿美元，”约翰逊常常用一种崇敬的口气说，“这么多钱一年都花不完啊。”第4章股价大恐慌并购，是华尔街的生存之道，输、赢或平局，都可以带来大量的费用：咨询费.剥离费.借贷资金等。所有这些促进了整个20世纪80年代华尔街的蓬勃发展，并购费用反过来又促进了证券业的兴旺发达。华尔街陷入了并购热潮，而RJR很快成了交易商的射击场。罗斯·约翰逊厌烦了给他人打工，他要控制董事会，那么 “为什么不把公司变为私人所有呢？”收购公司提上了日程。无论约翰逊他们怎么努力，华尔街总是视而不见，股票价格还是停留在很低的水平。约翰逊懊恼地问：“我们究竟该做些什么...