小镇金融学

• 九识澪

  2023-02-01
  南海泡沫和密西西比泡沫是人类历史上异常惨烈的金融危机，英法两国对危机采取了两种完全不同的处理方式：英国不遗余力地救助南海公司，法国在危机最初就以迅雷不及掩耳之势关闭了密西西比公司。结果呢？时人意料之外，经济学意料之中：英国从此走向了工业革命，成为称霸全球的日不落帝国；法国即使在欧洲大陆也困难重重，终究没有成为海洋性大国。英国处理南海泡沫的目标只有一个——让南海公司活下来，只有南海公司存在才能为处置危机留出足够的空间，只有南海公司活下来才能留住资金运转通道，只有南海公司活下来才不至于让经济停摆！关于如何处置南海公司，当时的英国人也有一场激烈争论。在上议院和众议院，议员们对南海公司的观点可以分为“救亡派”和“复仇派”。顾名思义，救亡派主张救助南海公司，复仇派在主张对南海公司及其高管实行彻底清算。在最关键的诉讼时期，南海公司司库在王室纵容下带着重要的证据出逃英格兰，整个事情不了了之。随后，南海公司被英格兰银行收购。其中道理很简单：相对平和的处置方式确实不能减少损失，却将损失暴露拉长到几十年，无论多么巨大的损失，在几十年中慢慢消化也就不那么刺目了。反观法国处理密西西比泡沫，可谓暴风骤雨、快意恩仇，迅速关闭了密西西比公司和法兰西皇家银行，所有损失都在一瞬间爆发，从本期资产中扣除，这将是怎样一种惨烈？此后王室颁布法律，为了禁止国民参与股票投机，禁绝现代银行业，对创立股份公司也进行了严格限制。大家都知道，工业革命能爆发就是因为股份制分散了投资人风险。丧失了商业银行，丧失了股份制，法国已经注定在即将到来的工业革命中被英国甩在后面。等到拿破仑留意银行的时候，一百多年已经过去了，世界已经是英国的世界。