战胜华尔街（典藏版）

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  2011-08-16
  尽管经济不景气，美容小店在世界各地商店的销售量仍然在增加（这是分析零售业运营的主要指标之一）最吸引人的地方是美容小店的扩展目前正处于早期阶段。千万别去碰那些扩展太快的零售企业，尤其那些借钱经营的公司。由于美容小店是特许经营的，可以靠加盟店主的钱来扩张。美容小店惟一的问题就是根据标准普尔预测的1992年的利润，市盈率达到了42倍。任何成长型的股票，如果市盈率超过40倍都很危险。作为行内不成文的规矩，股票价格涨幅不应高于其增长率（年收益增长率）如果你喜欢一家公司而它目前的股价又太高，最好是先买进一部分，然后等它下跌时再补仓。对于股票分析而言，重要的是沃尔玛的市场是否饱和，而不是它的股票会不会惩罚股东的贪心。对于零售业或连锁店来说，推动收益和股价上升的主动力是规模的扩展。只要连锁店的数目还在增加（这些数字会在年报和季报中予以公布），只要公司没有过度负债的问题，只要它按发展报告的计划进行扩张，那么，它的股价就能上升。
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  2011-08-16
  这样大而且商品齐全的购物中心，全美大概只有450座左右，很适合研究股票。不论是职业还是业余选股人，每天都可以在这里了解许多上市公司的情况。作为一种投资策略，在柏林顿商厦漫步，远远比听从经纪人的建议或者从金融报刊的字缝里去找投资机会要好得多。许多大牛股其实就是那些有数百万顾客光顾的公司。彼得的第14条法则：如果你喜欢这家商店，你多半也会爱上它的股票。有经验的投资者在观察时有秘笈：在两层的商厦中，卖得好的店铺通常在二楼，商厦的经理这样安排是为了使人们在到达最热门的商店前能多转转别的商店
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  2011-08-16
  我选股的方法是艺术、科学加上腿脚勤快，20年都没变过。如果自己不做研究的话，哪怕拥有一打软件也是一钱不值。相信我，沃伦巴菲特从来不用这玩意儿。找股票就像在石头下找金龟片一样。翻开10块儿石头，可能只找到一个，而翻开20块儿，就可能找到两个。小的投资人可以遵循“5的原则”，即把自己的组合限制在种股票以内。如果你的组合中有一种能翻倍，那么即使其他4种都不涨，你的钱也能翻倍。我对高估的市场一向都持悲观的态度。那么多股票每天都在创新高，实在很难找到值得买进的股票；相反，萧条迟早会结束，熊市里到处都是廉价的值得买的股票。因此，一个投入的选股者在股指下跌300点时比其上升300点时会更加高兴。价格超过长期趋势线的股票有一个屡试不爽的走下坡路的规律，要大幅下降之后才回调到合理价格。查一查股票的走势图（在图书馆或经纪人的办公室里都能找得到），是判断一只成长性股票是高估、低估或者价格正常的最迅速的方法。你可以买那些股价在收益线以下的股票，别在价格线进入危险区域（远高于收益线）时买进。投资的股票家数不要多，要照顾得过来，并把自己的交易限制在这些股票之内。当你买进一只股票时，你应该对该股票所处的行业以及公司在行业中所处的地位有所了解，同时还要了解它在经济衰退时的反应和影响其收益的因素。有时候，一些不确定的因素会不可避免地导致市场整体下跌。这时，你原本就中意的股票可能再次成为便宜货，你可以趁机再补点仓。单单是价格上涨不能构成不再推荐它们的理由，但多数情况下，价格上涨意味着这只股票不再廉价。
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  2011-08-16
  彼得的第9条法则：不是所有的普通股票都是同样的普通。彼得的第10条法则：当你在高速公路上开车时，千万别往后看。彼得的第11条法则：最好的股票可能是你已经持有的股票。彼得的第12条法则：治疗对所持股票有不切实际幻想的人，最好的药方是股价大跌。在适当的时间剔除周期性行业股票是重要的。在某只股票上出现投资损失没有什么可羞耻的。每个人都会经历这样的事。真正应该感到害羞的是当基本面恶化时，不承认错误，继续持有，或者错上加错，买入更多这只股票。彼得的第13条法则：当股票出现衰退迹象的时候，千万不要打赌它会恢复。我提醒自己：无论你在什么价位买入一只股票，如果这只股票跌到0美元，你都会损失100%的资金。从这家银行的债券行情就可以看出它的麻烦有多大。通常我们可以从债券价格上了解一个公司所处的困境。新英格兰银行的高优先级债券（美国银行债券有优先级别之分，高级债券比次级债券享有优先偿还权——译者）从每份100美元跌到20美元，这是一个很有必要去注意的信息。在你投资一家摇摇欲坠的公司的低价股之前，先看看公司债券的情况。
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  2011-08-16
  成功投资的一个关键，关注公司，而不是关注股票。公司研究。我的办法与新闻记者差不多：从公开信息来源中获取线索，从分析师和上市公司投资事务代表那里获得进一步的线索，然后直接到公司去了解情况。如果要充分利用一个职员的能力，那么最佳的途径是让他充分地负起责任，通常他们是会做得很出色的。不管怎样，90秒对说明一只股票已经足够了。如果你准备投资一家公司，你就应该能用五年级的小学生都能听懂的语言，以及用五年级的小学生不会感到厌烦的发言速度来解释你投资的原因。为了不伤害发言者的信心，在我们的发言中不允许有什么反馈意见，听众可以跟随前面发言者的观点，也可以提出自己的观点。我努力把注意力放在每一个观点的质量上，而不是发言者的质量上。最有价值的创见往往来自于那些选股能力远远胜过言语表达能力的人。投资于零售业和快餐业会有更高的收益。他们不仅和高科技公司（计算机制造商、软件生产商、医药生产公司）一样快速增长，而且风险普遍较小。彼得的第8条法则：如果长期政府债券上的收益率高出标准普尔500股票的红利率6个百分点或以上，那么就卖出股票买进政府债券。为什么人们都在预期经济崩溃，想尽办法变现他们的投资的时候，而我却没有随大流呢？这是因为，如果大崩溃真的发生了，你即使把钱存在银行，也将毫无用处，但如果崩溃不发生的话（根据历史记录，这是一种更可能的情况），那么这种“谨慎的行为”会变成一种鲁莽的行为，它只能使你获得一点微薄的利益。低股价是真正的股票投资者的圣杯。在一个超卖的市场，我们的市场净市值损失30%是一件小事，关键问题我们不要把股市的这种调整当做一场灾难，而是把它当做一个在低价位上购买股票的机会。巨大的财富就是在这种情况下创造的。
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  2011-08-16
  彼得的第7条法则：公司办公室奢华程度与公司经理层回报股东的意愿成反比。我选股完全是凭经验，像受到训练的警犬一样从一家公司嗅到另一家公司。我关注更多的是一个“故事”的具体细节，比如为什么一家拥有电视台的公司在今年将比去年赚更多的钱？我倒不太关心广播行业股票占基金持仓比例是高是低。麦哲伦基金的目标是资本增值，资本增值的途径是投资于一些相对来说具有吸引力的普通股票，这些股票将主要来自5大类别：中小的成长型的公司，前景正在改善的公司，处于低谷的周期性的公司，高收益和红利不断增长的公司，最后是那些被市场所忽视或者是真实的资产价值被低估的公司，而在将来，国外的股票也有可能成为基金的一个潜在投资部分。对于许多我只持有几个月的股票，其实应该持有更长的时间。这并不是对某一公司的无条件忠诚，而是说要抓住那些越来越有吸引力的公司不放。最重要的一个经验是懂得了靠自己做研究的价值。1978年在我所持有的股票中，前10位的市盈率在4和6之间，而在1979年，该比率在3和5之间。当一个业绩良好的公司的股票的售价是其每股盈利的3～6倍时，投资者几乎不会有任何损失。
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  2011-08-16
  最适于投资行业基金的，是那些具有某种商品专门知识，或者对某一种行业前景具有相当洞察力的投资者。这些投资者可能是珠宝商、建筑商、保险经纪人、加油站经理、医生，或者是科学家。我们对共同基金投资策略的讨论可以概括如下：××尽可能将资金投资于股票基金。即使需要一定的现金收入，投资者也可以通过持有支付股利的股票来解决，在极少情况下，可以将部分股票变现，换取收入。××如果一定要持有政府债券，就直接从财政部购买，不要去买债券基金。持有债券基金除了让你承担基金管理费用，你不会得到任何额外的报酬。××弄清所持有股票基金的种类。评价基金表现时，要注意分清类别，将价值型基金与价值型基金进行比较，而不要因为黄金基金的表现不如成长型股票基金就大加指责。××最好将资金分成几个部分，分别投资于种类型的股票基金，如成长型股票基金、价值型股票基金、新兴成长型股票基金等。于是，不管市场上最受投资者追捧的是哪一部分，你总有一部分资金没有踏空。××向投资组合增加投资时，选择连续几年表现弱于市场的行业基金。××通过历史表现来寻找未来表现最好的基金，即使不是毫无用处，也是非常困难的。投资者应该注意那些表现稳定的基金并坚持持有。频繁地将资金在不同基金中转换，需要支付较高的手续费，将使投资者的资产净值受到损失。
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  2011-08-16
  别仅仅因为收不收申购费而作为你是否投资该基金的依据。
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  2011-08-16
  我们得到的经验是：不要花太多的时间去研究基金过去的表现。但这并不等于是不应该选择具有长期良好表现的基金，而最好是坚持持有一个表现稳定且持续的基金，不要随着市场行情的波动，频繁进行转换。
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  2011-08-16
  如果你是一个普通投资者，也可以模仿上述策略。比如说，将你的资金分成6个部分，将其中的5个部分资金投向上述不同类型的基金，剩下一部分资金则投资于公用事业基金或股权与收入基金，以防大盘崩溃。如果有了新的可投资资金，再重复这一过程。稍微复杂一些的方法是，调整不同种类基金的权重，将新资金投资于表现暂时落后于大盘的行业。由于小公司股价比大公司股价上涨得更快，因此小公司股票通常具有较高的市盈率。因此，当“新地平线”（以成长型小公司为主）的指标接近2.0的水平时，投资者应该避开投资于新兴成长型行业股票，而投资于指数基金。很明显，当指标下降到1.2以下时，是购买新兴成长型基金的最好时机。当价值型基金在几年内的表现不如成长型基金的时候，就应该将资金转而投向于价值型基金。
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  2011-08-16
  在股市调整时，运作最良好的基金通常比普通股票的跌幅更大。沃伦巴菲特（著名投资人，有股神之称译者）曾经警告投资者，不能忍受看见自己的资产价值损失50%的投资者，不要购买股票。这个观点同样适用于股票基金。彼得的第6条法则：如果一定要投资基金，也得挑选一家好的基金公司。为了很好地开始我们的讨论，现将几种最为重要、基本的基金品种归纳如下：1，资本增值基金（Capital Appreciation Funds）基金管理人可以不遵循某一特定的投资哲学，可以自由购买任何或者所有品种的股票。2，价值型基金（Value Funds）基金管理人投资于某个公司，看重的是公司的资产，而不是其当前的收入。这些公司包括自然资源公司、拥有房地产的公司、有线电视公司、管道公司、瓶装公司等3，绩优成长型基金（Quality Growth Funds）基金管理人通过投资于经营状况良好的中等规模或结构合理的大型公司，以快速且稳定的速度扩张，每年的收入以15%或更高的速度增长。不包括周期型股票、低成长的蓝筹股，以及公用事业股票。4，新兴成长型基金（Emerging Grwoth Funds）基金管理人将资金主要投资于小盘公司5，特殊情况基金（Spectial Situation Funds）一般来说，基金管理人所投资的这种类型的公司，并没有什么特别的地方，只是有某些独特的因素使得这些公司的发展前景转好。
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  2011-08-16
  首先，我们必须决定对股票和债券进行组合投资的策略是否应该改变。股票比债券表现好的原因很简单。随着公司的成长和赢利能力的增强，股票持有者将分享这些增加的利润，导致股利增加。由于股利是决定公司股票表现的重要因素，因此构建一个完全由股利在10年或者20年连续增加的股票组成的投资组合，你想赔钱都很难。我的建议是在组合中最大限度地增加股票的份额。第二个步骤就是决定如何投资于债券部分。投资者普遍认为，债券是保持资产价值安全的一种投资方式，事实上，债券投资根本就不安全。投资于货币市场基金比投资于债券更安全。彼得的第5条法则：没有必要付钱请马友友来听收音机。（不要通过债券基金购买债券）
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  2011-08-16
  正如俗话所说“只有你了解的东西才能伤害你”。投资者如果能够不为经济形势焦虑，不看重市场状况，只是按照固定的计划进行投资，其成绩往往好于那些成天研究，试图预测市场并据此调整投资的投资人。彼得的第4条法则：你无法从后视镜中看到未来。伯纳德包鲁克曾经说过，当鞋童都买股票的时候，大跌即将来临。如果他的观点正确的话，那么，连理发师都发现了“看跌期权”的时候，应该就是买入股票的大好时机。×××××大局观我说的是一种怎样的信念？那就是相信美国会继续存在下去，相信人们继续会在早上起床时穿上衣服，生产服装的公司会继续为股东盈利。相信老企业终将衰退，更令人激动的新企业，如沃尔玛、联邦捷运、苹果电脑等将取而代之。甚至相信美国人是一个勤奋工作且富于创造的民族。成功的选股者和股市下跌的关系，就像明尼苏达州的居民和冬季的关系一样。你知道它会发生，也为之做好了准备。如果你中意的股票随着其他的股票一起下跌了，你要乘机多买一点。
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  2011-08-16
  彼得的第3条法则：决不投资你无法用蜡笔就可以解释的股票。学生们试着阅读财经报纸《投资日报》，找出具有潜在吸引力的公司并逐个进行研究，考察它们的收益和相对强度。然后，讨论得到的资料并决定选择哪些股票。这个程序与华尔街的许多基金经理们所用的差不多。买你所了解的东西是我们的一个原则。安德普卡斯提昂尼在查找纳斯达克的上市公司时发现了国民比萨公司，然后根据他的发现对公司做了一些研究——第二步很关键，很多成年投资者总是会把这步漏掉。选择花花公子的原因和它的基本面情况无关，虽然他们的确注意到杂志的发行量很大，并且花花公子拥有一条有限电视网络。“好公司通常每年增加分红。”“你能在很短的时间赔钱，但是却要花很长的时间赚钱。”“做股票不是赌博，买家公司的股票是因为你相信他们会经营得很好，而不是因为他们的股价便宜。”“你能从股市上赚大钱，但也能在这里赔钱。”“在你把钱投进只股票之前，必须研究这家公司。”“投资股市，谨记分散投资。”“你应该投资于几种股票。因为在你买的每5种股票之中，可能有1种能赚很多钱，有3种非常糟糕，另外1种一般。”“不要迷恋于1只股票，要保持开放的心胸。”“不要随便挑1只股票就算——记得做研究。”“买公用事业股很不错，因为它能给你很丰厚的分红，但是成长型股票能让你赚大钱。”“不要因为只股票下跌了而买它，它可能跌得更凶。”“长期而言，买小公司的股票是最佳选择。”“买一种股票不能是因为它便宜，而是因为你了解它。”如果执行一个固定的投资计划，不理睬市场发生了什么变化，你会得到丰厚的回报，而如果在大多数投资者恐慌抛售的时候追加投资，你会得到更加丰厚的回报。以投资者协会建议在投资组合中要不少于5种股票，他们叫这是“五股原则”。“不要买太多种股票，否则你会记不住它们的资料。”“定期投资。”“首先，你要看公司的销售额和每股收益是否...
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  2020-07-13
  理柏的研究结果表明，指数基金业绩领先于一般股票型基金平均业绩，而且往往领先幅度相当大。如果1983年1月1日用100000美元投资于先锋500指数基金（ Vanguard500 Index Fund），然后一直持有不动，到1991年1月1日就会增值到308450美元。若投资一般的股票型基金，却只能增值到236367美元。指数基金连续8年战胜主动型股票基金，直到1991年才输了一次。如果以30年时间来看，主动型股票基金总的投资收益率为2548.8%，被动型指数基金总的投资收益率为2470.5%，相差无几，前者略高一点点。可见，投资者费时费力，拼命想挑选出一个好基金、选个最优秀的基金经理，但是绝大多数情况下，这些努力全部都是白费。只有少数几家基金能够持续战胜市场（稍后详述），除非你很幸运找到了其中一家，否则花再多的精力和时间来研究如何挑选好基金都是白费气力。这是另一种扔飞镖选股票的投资方法，干脆把整个靶子都买下来一一购买所有指数成分股，哪个股票涨都不会错过。连基金研究权威理柏个人也认为，要想研究出来到底哪个基金经理将会是未来战胜市场的超级明星是根本不可能的。
• 豆友73566686

  2018-09-14
  投资周期性股票就像玩21点扑克牌游戏：如何赌的时间太久，最终会把赢来的钱再输光。
• 豆友73566686

  2018-09-13
  1982年10月的第一周，有一则新闻报道说，在芝加哥地区又7人服用还有氰化物的tylenol胶囊之后中毒身亡，这则消息引起一片恐慌。强生公司迅速采取行动，警告所有用户在事故原因没有查明前不要服用，快速的自各商品架上将该药品回收，并且花费了5000万美元销毁了大约3100万的该药物。这神秘的污染究竟来自何方？强生公司配合警方很快就确定氰化物不是在Tylenol胶囊制造过程中有意或无意放进去的。含有毒剂的胶囊是在强生公司的两家工厂分别生产的，而两家工厂同时发生投毒事件几乎是不可能的。因此，投毒过程肯定是在药品流通领域发生的。美国食品与药物管理局（FDA）怀疑是某人从药店里买了Tylenol胶囊，在其中一些胶囊中掺入氰化物，然后以退货为由将含有毒剂的药瓶退还给药店。如果不是这样的话，中毒事件应该在更大的范围内发生，而不应仅仅局限于芝加哥地区。 半年之后，Tylenol胶囊的市场占有率恢复到危机前水平的37%左右，而在导致危机的新闻报道之初，该品牌的市场占有率下滑到危机前水平的5%。
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  2015-05-10
  选择股票就像是选择人生伴侣，离婚是否容易，可不是结婚前应该考虑的因素。如果你一开始就做出了明智的选择，你就不会打算离婚了。而如果一开始就做出了错误的选择，无论任何结果都会一团糟。总有世界上再好的流动性也没有用，都不能将你从痛苦和磨难中拯救出来，而且很可能你还要损失一大笔钱。
• windsandstar

  2021-06-01
  在我的办公桌后面的一个小台子上，放着科特龙股票行情自动报价机。最早版本的科特龙股票行情系统要求你必须输入股票代码，然后按回车键最新的股价オ会显示出来。否则的话，屏幕上就是一片空白。后来的新版本则可以显示出整个股票组合及所有股票的最新价格，并且随着当天的交易过程，股价会不断自动更新。其实早先不输入股票代码就一片空白的屏幕更好，因为这样你就不会像现在的基金经理那样，整天盯着屏幕，紧紧盯着你的股票涨涨跌跌，你的心情也会相应起起伏伏。科特龙股票行情系统升级以后，我不得不把它关掉，因为屏幕上不断变化的股价，太容易让人分心了。股票交易是我最不用担心的一个环节。现在回过头来看，我在交易这一环节上还是浪费了太多时间了，每天要花上一个小时，其实10分钟就足够了。买进卖出股票是很有意思，但如果我只用10分钟而不是用1个小时，那么用节省出来的50分钟来多给两家上市公司打打电话交流一下，那么我的投资应该会做得更好。成功投资的一个关键是关注公司，而不是关注股票。
• 泊也

  2017-09-02
  我的公司研究办法，与新闻记者的调查研究方法差不多：大量阅读公开披露信息，从中寻找线索，从分析师和上市公司投资者关系工作人员等这些中间人那里获得更多的线索，然后直接到信息的最原始来源也就是上市公司那里去实地调查。每次和上市公司相关人士联系之后，无论是电话交谈还是见面交谈，我都会在活页本上进行会谈记录，所记的内容包括公司的名称和这家公司股票的当前价格，下面还会记上一两行我听这些人讲述的这家公司有关信息的摘要。我认为，每一个选股者，都会从这样的一个记录上市公司有关信息的笔记本中获益很多。如果你不能及时完整地记录你搜集到的上市公司相关信息的话，之后你就会很容易忘记你当初为什么要购买这个股票。