国家为什么会破产：大周期
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养乐多要吸管2025-09-14从宏观层面来看，最重要的5个驱动因素包括：1。债务/信贷/货币/经济周期2。内部秩序和混乱周期3。外部秩序和混乱周期（变化中的世界秩序）4。自然力量（千旱、洪水和疫情）5。人类的创造力，最重要的是新技术的发明创造
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养乐多要吸管2025-09-13第9阶段：去杠杆化过程必然会减轻债务负担并实现重返均衡在通货膨胀性衰退导致债务贬值的情况下，政府通常会在周期末期通过出售资产来提高储备，同时，央行会将货币与硬通货或硬资产（如黄金）挂钩，并维持严格的货币政策和极高的实际利率，从而实现从快速贬值货币向相对稳定货币的转型。这种政策严厉惩罚了借款者一债务人，而有利于贷款者-债权人，从而促使资本重新购买债务/货币，最终实现债务/货币的稳定。
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养乐多要吸管2025-09-07当改府债券需求不足时，央行将面临两难抉择：要么（a）放任利率上升至供需平衡水平，从而抑制信贷需求和支出，要么（b）启动印钞购债，通过量化宽松扩张资产负债表，即大量吸纳债务资产。
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养乐多要吸管2025-09-07第5阶段：债务危机爆发且利率无法进一步降低时（如利率为零），央行会“印钞”（创造货币）并购买债券，以放松信贷和减轻偿债压力
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养乐多要吸管2025-09-05第4阶段：政府债务的抛售会让：（a）自由市场驱动的货币和信贷紧缩，进而导致（b）经济疲软，（c）货币承压以及（d）外汇储备下降（因央行试图维稳汇率）由于这种紧缩对经济造成过于严重的损害，央行最终会放松信贷并允许货币贬值。这些事件通常会加速投资者和储蓄者放弃该国的资产，导致货币和债务的挤兑达到崩溃点。在通常情况下，央行会试图通过货币紧缩和抛售外汇储备来捍卫货币，但最终会因为紧缩政策带来的经济痛苦效应和储备的不足而被迫改变政策方向。
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养乐多要吸管2025-08-31如果抛售继续且利率持续上升，央行就会亏损，因为它必须让为负债支付的利率高于从购买的债务资产中获得的利率。当这种情况发生时，这是值得注意的，但不是重大警报，除非央行出现显著负净值并被迫印更多钱来弥补其因资产收入少于债务支出而出现的负现金流。出现上述情况之所以是一个重要的红色警报，是因为其预示着央行的死亡螺旋（利率上升导致的问题使债权人不愿持有债务资产，这又导致更高的利率或需要印更多钱，进而导致货币贬值，引发更多债务资产和货币的抛售，如此循环）。
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养乐多要吸管2025-08-31●让中史银行印纱并购买债券，是政府解决债务问题和维持支出最简单的途径。这能将利率压低到可承受水平并向经济系统注入资金。虽然这对经济系统的长期健康来说并非最佳选择，但当债务以本币计价时，政府几乎必然会选择这条路。
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养乐多要吸管2025-08-30这是因为在其他条件不变的情况下，中央银行创造货币和信贷会降低货币价值，从而加了通胀和货币疲软。
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养乐多要吸管2025-08-30●高负债水平最主要的影响是让债务人变得脆弱，因为其可能难以继续进行债务滚动。
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养乐多要吸管2025-08-17减轻债务负担的最佳方式是实施我所说的 “和谐的去杠杆化”，即政策制定者同时采取以下两种措施：（1）重组债务，将债务偿还分摊到更长时间或部分免除（这是通缩性和抑制性的）；（2）让央行印钞并购买债务（这是通胀性和刺激性的）。如果这两种措施平衡得当，就可以分散并减轻债务负担，同时产生名义经济增长（通胀加实际增长），使其超过名义利率，从而使债务负担相对于收入下降。
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养乐多要吸管2025-08-171。几乎所有人（包括央行官员在内）都希望市场和经济持续上行，因为这能带来收益；同时，他们往往不太担忧偿债会带来痛苦。于是，人们不断突破极限，甚至通过加杠杆来持有长期资产，直到债务负担沉重到难以为继，不得不通过债务重组来降低其相对于收入的比例。2。难以确定危险的债务水平，因为未来收人的决定因素并不明确。3。不提供产生债务的信贷会带来机会成本和风险。4。即便是严重的债务危机，通常也能通过妥善管控，将造成的冲击降低至可承受的水平。
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养乐多要吸管2025-08-17●债务资产和债务负债的规模相对于实际收入越大，平衡利率的难度就越高：利率需要高到足以满足贷款者-债权人，但又不能伤害借款者-债务人，债务引发市场和经济下滑的可能性因此就越大。
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养乐多要吸管2025-08-17●重大债务危机的发生，通常是由于债务资产和债务负债的规模相对于现有货币量和/或现有商品和服务的数量变得过于庞大。
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养乐多要吸管2025-08-15●当（a）更多货币和信贷被创造出来（从而支出增加，且（b）生产者有能力提高产量时，（c）更多非通胀性增长就有可能实现，因为支出和销量都会增加。反之，●当（a）更多货币和信贷被创造出来（从而支出增加），但（b）产能有限，导致生产者无法大幅提高产量时，（C）实际增长将停滞，而通胀则会显著攀升。
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养乐多要吸管2025-08-15●重大的债务危机是不可避免的。纵观历史，只有极少数纪律严明的国家能够避免。其必然性在于：借贷行为永远无法完美匹配偿债所需的收入水平，且往往因人们持续追求更多信贷而恶化一这些信贷终将转化为债务。当债务规模超过可持续阈值时，就必须减轻债务负担，这通常通过债务违约/重组和创造货币信贷来实现，最终引发债务危机。群体心理更强化了这一循环：泡沫期的乐观情绪刺激借贷扩张，崩溃期的悲观情绪导致支出紧缩。尽管这一模式在历史上反复出现，但大多数政策制定者和投资者仍认为当前状况和货币体系将保持不变。
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养乐多要吸管2025-08-10顶峰阶段当泡沫破裂时，债务/信贷/市场/经济将同步收缩。。泡沫的破裂通常是由货币紧缩及此前的债务增速不可持续共同导致。道理就是这么简单。当泡沫破裂时，自我强化的债务收缩便立即启动一债务问题会像恶性肿瘤般急速蔓延。因此，决策者必须迅速采取行动：要么逆转收缩趋势，要么有序引导去杠杆化进程完成。在多数情况下，通过向系统注入大量导致债务问题的“药物”（创造更多信贷与债务），可以暂时逆转债务收缩。这种干预将持续至无以为继之时，最终引发大规模的去杠杆化。
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癫癫小井2025-10-24这里需要阐明一个重要观点：大债务周期仅是我所称的“整体大周期”（简称“大周期”）中多个相互关联的驱动力之一。具体而言：（1）大债务周期与（2）国内政治和谐与冲突周期高度同步、相互影响，后者又与（3）国际地缘政治和谐与冲突周期形成双向作用。这些周期又共同受制于（4）自然力量（干旱、洪水、疫情等）和（5）重大技术突破。当这些力量共同作用时，它们便构成了从“旧秩序”向“新秩序”演进过程中，和平繁荣与冲突萧条交替出现的整体大周期。什么是秩序？秩序是指运作范式。当既有体系崩解时，这些范式便发生更迭。货币秩序决定货币体系的运行规则，内部政治秩序规范国家的治理模式，地缘政治秩序界定国家间的权力格局。大周期的演进本质，就是从一种秩序（运作体系）向另一种秩序的过渡。当这些秩序在重大危机中瓦解时，便是大周期终结之际。正如我在《原则：应对变化中的世界秩序》一书中所述，这些大周期的崩溃和秩序的剧变，通常在人的一生中仅发生一次，却往往伴随着剧痛。
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癫癫小井2025-10-24若我们对事物运作机制缺乏共识，便无法就现状与未来达成一致。
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癫癫小井2025-10-24其一，长期债务周期通常横跨约80年（上下浮动25年）——接近一个人的一生，这致使我们难以通过亲身经历认知其规律；其二，人类往往沉溺于当下事件的细枝末节，而忽视宏观图景。与此同时，我认为人们对债务风险的认知存在系统性偏差：大多数人都很喜欢信贷赋予的消费能力，且历史上确实存在大量未应验的债务危机预警。