逃不开的经济周期（珍藏版）

• Joy^@^

  2020-04-05
  高利率可以防止资本外逃，甚至吸引国外的流动资金。高利率可以吸引民众将部分現金存放到银行账户上。通过维持高利率中央银行就可以降低流通速度，吸收贷币，从而给经济活动降与此相反，低利率将会增加货币供给并且刺激经济活动。公众对未来通贷膨胀的预期会影响现在的利率水平。如果人们担心将来发生通贷膨胀，现在的利率水平就会相应地提高。 非计划的信用收缩可能导致经济萧条。相反，信用的大幅扩张（通过增加借贷）可能导致经济过热。因此，如果经济已处于充分就业的状态，货币供给的増加将导致通贷膨胀；如果还没有达到充分就业，那么，増加货币供给只会促进经济增长。
• 田驴儿

  2014-06-18
  经济可能会进入“流动性陷阱”，此时无论注入多少货币，利率都不再下降，因为人们心里害怕，而且债券收益会下跌。
• 田驴儿

  2014-06-18
  如果投资上升，消费也会上升，因为投资的过程会增加就业岗位与薪金支付。假设现在的投资低于人们当前的储蓄水平，在这种情况下，收入将会出现下降，而且收入的下降也具有乘数效应。
• 田驴儿

  2014-06-12
  霍特里最为关注的一种状态是他所说的“信用僵局”。在这种状态下，降低利率似乎不能刺激任何借贷活动。当采取过度收缩的信用政策致使大量企业崩溃的时候，这种状态就会发生。
• [已注销]

  2013-05-23
  德国人认为商品与美元都在升值，但德国马克却始终没有变。于是，他把这种不顾本国货币总量变化而一如既往的信任本国货币的荒唐倾向称为＂货币幻觉＂。
• snow_lg

  2019-11-29
  投资铁路的过剩说明：即使不受印发货币从而增加供应量的刺激，也不受到其他的外部刺激，经济繁荣也会发生。如果人们减少储蓄，如果货币流通速度提高，或者存在竞争性投资，就可以出现经济繁荣的景象。在经历了一阵群体性的贪婪与恐惧之后，会有一只看不见的手来恢复平衡。
• 月出渐分明

  2017-12-17
  1. 宣布国家破产 2. 大规模征税3. 货币贬值（用含金量更低的新硬币替代）4. 出售垄断特许权，例如，垄断某种商品或者殖民地的全部贸易5. 查抄腐败政府官员的财产
• 田驴儿

  2014-08-11
  霍伊特长达18~20年的房地产周期是很慢的，但是周期的振幅非常大……房地产活动位于趋势水平下方的最短时间不少于10年，而最长时间则长达26年之久。换句话说，这种“清理残局”的过程，对经济有很大的拖累，而且时间很长。此外在他所研究的103年中，房地产周期的高峰和股票及商品市场的高峰并没有非常直接的联系，但是每一次房地产危机则与整体经济的恶化是一致的……其他大量的研究还发现了房地产危机与总体金融危机之间存在着联系。
• 田驴儿

  2014-06-18
  自1867年以来，美国在每一次严重的经济紧缩之前，都出现了大幅的货币紧缩。平均来看，货币增长幅度在经济顶峰出现之前的半年达到最大，而在经济衰退出现之前的一个季度就已经收缩。
• [已注销]

  2012-05-28
  1，如何选择战略性的方法典型的货币政策风格：（1）奥地利口味：尽可能保持货币供给的稳定，对MV进行稳定化（2）瑞典口味：识别自然利率，从而对实际利率进行调整（3）英国口味：识别充分就业增长率，把Q作为货币政策的目标（4）新西兰口味：公布特定的通胀目标P（5）加拿大口味：采用所谓的以短期利率以及汇率为基础的“货币条件指数”（6）美国口味：泰勒规则（7）津巴布韦口味：尽可能多的供给货币2，如何定义MM0：现金M1：随时可以用来支付的货币：M0+支票账户和旅行支票M2：M1加上具有相当流动性的价值储存：储蓄账户，货币市场账户，小额存单，货币市场共同基金M3：M2加上某些流动性较差的储蓄形式：大额存单，定期存款等M4：M3加上私人部门持有的房贷合作股份和存款以及大额存单M5：。。。M0-M2为狭义货币3，如何处理资产泡沫房地产价格下跌带来GDP最大的收缩。房地产价格下跌导致股票市场的下挫，比反过来造成的下跌幅度大得多。房地产的资产构成了Q的一部分。因为其可以作为抵押的资产，又有M的效果。内在的反通货膨胀环境迫使中央银行采取避免通货紧缩的刺激性政策。（为什么会有内在的反通货膨胀环境？）伯南克的观点，企图刺破经济中的某些泡沫可能会对其他部门造成巨大的意想不到的伤害。人们声称的泡沫是否真的存在其实很难确定。不仅要与资产泡沫的问题作斗争，还要与通货紧缩的风险和顽固的货币升值问题作斗争。4，如何测量货币流通速度一般计算方法为V=PQ/M5，如何阻止货币流通速度的严重下降6，如何预测增长Q通过领先指标来预测。（1）货币供给M2（2）金融类指标：利差：10期国债收益率减联邦基金利率股票价格：标准普尔500指数（3）消费者预期指数（4）已经决定了的经济指数建筑许可数量，新屋开工量生产商对消费品与材料的新订单生...
• [已注销]

  2012-05-28
  利息支付约占GDP的3.6%-5%。全球在房屋建造上的支出大约占经济总量的10%。在成熟市场上大约一半的活动都是重新装修。资本性支出主要指机器和设备方面的投资，约占GDP的10%。存货总量一般大约占GDP的6%。
• [已注销]

  2012-05-28
  早期的经济学家大多数有丰富的务实经验，他们都曾经致力于探索和理解现实世界，而后来的许多科学家似乎只知道迷恋数学分析的精妙。结果有失偏颇的理论大量充斥，却几乎没有人去关注这些理论依存的背景。如果用一台机器来象征经济，“货币”，“资产”，“房地产建造”，“资本性支出”，“存货”是它的五个活塞。第一个称为“货币方面”的因素，其他称为“经济方面”的因素。全球可变价格资产的总额高达GDP的400%-500%。出现泡沫的年份比例更高。房地产大约占了全部可变资产总额的一半。（图19-1）资产价格倾向于在GDP下降之前出现下跌，并且在GDP开始下降之后还会持续下跌一段时间。财富效应：人们看到自己的财富增长时就会花费更多，反之亦然。多数意见认为财富效应占总资产价值变化的4%。当资产价格出现严重泡沫，从GPD的700%跌到200%，财富效应造成的GDP损失为500%×4%=20%，影响相当大。
• 田驴儿

  2014-06-05
  让一个国家从最低级的野蛮状态发展到最高水平的富裕，其实并不难，只要有和平的环境、较低的税收以及老百姓可以忍受的司法管理，其余都是一个自然过程。然而，那些反对这个自然过程，强迫自然过程改变轨迹，或者在某个特别关键点上拼命阻碍社会进步的政府，都是不近人情的，而且会被迫采用压迫与残暴的手段来维护自身的统治。
• [已注销]

  2012-05-29
  周期的七个驱动因素：1，货币加速器。当实际利率低于自然利率和/或货币供给增长超过趋势水平时，货币扩张就发生了。这导致了乐观主义、经济活跃、资产升值，因此在稍后的阶段还会导致货币的流通速度加快。2，存货加速器。低存货量诱使公司增加订货量。3，资本性支出加速器。在扩张成熟期出现的瓶颈将迫使公司扩建产能。4，抵押加速器。资产价格上涨造成资产抵押价格的增长。造成更多的借贷，从而刺激商业活动。5，情绪加速器。6，耗竭现象（拐点）。经济繁荣造成了劳动力、实物资源和信贷出现瓶颈，这最终导致私人花费不可能进一步增长，新的商业机遇变得无利可图。7，信用崩溃（严重衰退）。信用显著收缩。周期长度（平均情况）：1，存货周期4.5年2，资本性支出周期9年3，房地产周期18年4，周期同步时表现出整齐的节奏5，周期的高峰和谷底会出现重合四个长期领先指标：1，债券价格2，实际货币供给3，新屋开工量4，价格与单位劳动成本的比率在GDP开始上升之前8个月，这些指标也已经出现上涨在所有类型的资产定价中，利率起着独特的作用。利率下降和较低的实际利率对各种类型的资产定价具有很强的正面影响。经济周期不时创造出传到资产泡沫的货币循环。然而，人们会想起过去的泡沫崩溃，这也意味着对上次发生泡沫时的任何资产，人们在下次投资中都不太可能再次选择，一面重蹈覆辙。这就导致了一个系统性的泡沫循环。
• [已注销]

  2012-05-29
  两种货币价格的相对变化所反映的变量的范围非常广泛：1，生产率，2，政府支出，3，经常账户余额，4，利率，5，购买力水平，6，经济增长率，7，直接投资，8，投资组合流动，9，心理因素，10，风险对冲活动，11，进口价格，12，出口价格，13，中央银行干预。如果投机者进入市场并买进该国货币，那么这种货币往往会升值，从而造成进口价格下跌并抑制出口。这两种效应都有助于中央银行消除通货膨胀。利率和外汇的普遍联系：未能预见的政策利率提高100个基点，汇率上升大约1.5%。25个基点的意外加息，汇率平均上升3.5%。三种主要的商品货币：澳元（AUD），新元（NZD），加元（CAD）。新西兰主要是农产品，澳大利亚和加拿大工业商品、能源产品占优势。与商品指数高度相关。在本国的经济周期中，本币成了落伍者：它往往在周期的后期升值，而且常常落后于已经达到顶峰的经济活动一段时间。因此，汇率变动与经济周期之间有密切的联系。外汇债券股票综合交易策略：1，扩张早期：买进债券和股票，对冲（抛出）货币2，扩张后期：卖出债券，保留股票，然后将股票也卖出。在中央银行开始提高利率时买进货币。3，下降早期：不介入或卖空债券和股票。只要中央银行还在提高利率，就保持货币多头。4，下降后期：做空货币，买进债券，随后也买进股票巴菲特：投资很简单，但是不容易
• [已注销]

  2012-05-29
  平均而言，在经济到达顶峰之前9个月，股票市场就已经达到了顶峰，而后通常是要么进入箱体震荡，要么开始下跌。
• [已注销]

  2012-05-29
  现货溢价1，正常现货溢价是存在的，而且是商品期货市场产生回报的主要原因，是在商品市场上做多的主要原因2，能源方面很普遍，工业用品现货溢价往往是供给短缺时出现3，现货溢价可能转变成期货溢价做多的主要原因，1是现货溢价，2是商品期货的价格高点与股票市场相比，会出现得稍迟一些。这意味着持有包含股票和期货的投资组合要比单独投资任何一个都更稳定。3，偏向上涨的变动性，出现异常波动时往往是上涨的。周期性需求的驱动因素1，房地产建造市场相关商品2，企业在机器与设备上的资本性输出3，存货主要有三类商品受以上因素影响较大：工业用金属，木材和能源。工业金属：1，铜：一半与房屋建造有关，汽车上的电子设备，40%循环利用2，锌：建筑业57%，23%运输业，1/3循环利用3，镍：92%用于不锈钢，与资本性支出和房屋建造密切相关4，铝：41%运输业（汽车，飞机，卡车）。18%建筑业，5，铅：76%用于车用蓄电池能源：石油在衰退早期表现不错：1，很大一部分石油用于房屋建造；2，有些时候油价出现冒尖的情况实际上已经出发了经济的衰退。与铜类似，在扩张后期和衰退早期表现得很好。
• [已注销]

  2012-05-29
  周期长度：黄金价格走势潜在的存在80-100天及240周（4.3年）或者更长时间的周期。黄金和其他资产之间的收益相关性：国库券（-0.53），国债（-0.23），股票（-0.15），房地产（+0.41）黄金周期的领先指标：1，美国的招工广告2，美国的工业产出3，美国的基准利率，反向指标4，美国的贷款和投资钻石并不是投资的品种
• [已注销]

  2012-05-29
  收藏品的市场总价值占GDP的0.7%-2.5%，大约是全球可变资产价格总额的0.3%。英国、日本、美国的艺术品价格表现较之股票价格，往往滞后1-4个季度。长期来看，收藏品投资的收益优于固定收益市场，低于股票市场。
• [已注销]

  2012-05-29
  房地产周期缓慢，但是振幅很大。回报最高的是萧条时期的购买行为，但这通常不是地产专业人士。因为当价格真的很低的时候，专业人士可能赶上低迷时期，手中的流动资金极为缺乏。房地产周期的高峰和股票及商品市场的高峰没有非常直接的联系，但是每一次房地产危机则与整体经济的恶化是一致的。房地产市场存在短期的波动，但主要的萧条平均每隔18-20年出现一次。正是房地产引起了这个长周期。霍莫·霍伊特的房地产周期（1933）：（20个阶段）1，总租金开始快速上涨2，净租金上涨得更快3，房屋销售价格大幅上涨4，为新建房屋支出5，新建房屋数量增加6，廉价信贷刺激新建房屋数量7，小额融资扩大新建房屋数量8，新建房屋吸收闲置土地12，所有类型的房地产达到顶峰13，开始出现逆转的变动：间歇期14，房屋抵押赎回权丧失的增加15，股市崩溃以及普遍的商业萧条17，银行改变繁荣时期房地产贷款业务的政策18，停滞与房屋抵押赎回权丧失20，为另一次繁荣做准备，但是不会自动到来如何判断繁荣与萧条：三个指标对长期趋势的偏离情况：1，支付能力，每月按揭占可支配收入的部分2，房价与雇员收入之比3，房价与GDP的比率对商业性房地产：1，投资收益率和资本化率分别与利率之比2，租金成本和抵押成本的比例实际利率的显著下降和/或货币供给的增加，将是房地产重拾升势的强有力警示。时间滞后性的重要角色1，开发商业性房地产有10年或者以上的时滞2，房地产市场对利率变化的反应也可能比较缓慢