可转债投资魔法书（第2版）
最新书摘：
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atom2023-11-09然而，中国股市的深刻内在性质决定了可转债的隐含投资价值，那就是：中国股市，从成立之初开始，到现在为止，都是上市公司圈钱的机器。（如果读者觉得不舒服，可以把“圈钱”二字换成“融资”，也许会赏心悦目些。）
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心有灵析2023-09-031.如果能预见到大盘股行情来了，做波段很棒，尤其是高质押率和流动性，很适合做杠杆，前提是必须预测方向正确！2.大转债如果被打到了年化5%-6%，甚至更高，应该是绝好标的，违约可能极小，等同纯债收益还有个期权附送，何乐而不收？
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心有灵析2023-09-03年化N%价格线＝到期价值➗(剩余年×N%+1）如久立特材年化5%价格线=到期价值÷(剩余年×5%+1)=112.16÷(6年×5%+1)=86.28元
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心有灵析2023-09-03我们也可以用当前转股价代替审计净资产计算一下当前转股难度:(12.66×130%÷8.38-1)×100%=96.40%可见难度还是不小的，但其转股价可以下调，假设为了避免回售，中鼎主动下调到10元，那么转股涨幅变成：(10×130%÷8.38-1)×100%=55.13%，又容易了很多。当然，该指标并不能反映企业的经营状况和股票波动性，但可以量化一下转债的长期转股难度，理解以后，会是一个很好的指导性参数。
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心有灵析2023-09-03中鼎正股价8.38元，审计净资产为2.82元，当前转股价为12.66元，一看就知道下调空间很大，按公式计算为：(2.82×130%÷8.38-1)×100%=-56.25%，可见，中鼎转股长期压力很小，相反还有差不多一般的下调腾挪空间。（当然，目前中鼎的主观意思就是想12.66元高价转股，不到迫不得已不会下调的）
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心有灵析2023-09-03举例说明，中海转债。中海发展股价4.36元，最近一期审计净资产为6.71元，按公式计算为:(6.71×130%÷4.36 -1) ×100%=100.07%。这就意味着中海发展起码近期要转股，要涨100%以上，显然难度系数很高。如果用其虚高的转股价8.6元计算，就更难了，要涨156.42%之多。
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心有灵析2023-09-021.以收盘价计算。场内最高价和最低价往往是当天激烈博弈的结果，不够理性。因此收盘价往往显示了鏖战一天后多空双方握手言和的一条楚河汉界，相对来说比较“理智”。因此以收盘价计量，往往会提高收益，避开短期的波动出局。2.分批兑现。满足高价折扣法触发条件后，看看实现强赎条款的时间还有多久，如果没有到期，就应该适当放宽卖出频率，尤其是已经满足了一半以上的时间时。以此分批出货，可能会有效捕捉到更高的卖出价位，但缺点是可能遇到最终未能转股的情况，后面没有出现更高价格，不过也无所谓，反正就是多等一段时间或者少赚了一点高价而已。
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心有灵析2023-08-31总结：在110元以下买，最多放两年，收益30%以上抛。
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心有灵析2023-08-31可转债投资大致分为三派：安全分析派、期权定价派和规则套利派，其他方法基本是这三大流派的分支或滥觞。
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心有灵析2023-08-29送股或转增股本：P=Po/(1+n)增发新股或配股：P=（Po+A×k)/(1+k）：两项同时进行：P=(Po+A×k)/(1+n+k)派息：P=Po-D上述三项同时进行：P=（Po-D+A×k)/(1+n+x）其中：P0为初始转股价，n为送股率，k为增发新股或配股率，A为增发新股价或配股价，D为每股派息，P为调整后转股价。
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心有灵析2023-08-29可转债归根结底是一张债券加一张期权的合体。
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RootPath2021-02-28在面值附近的时候不买；到了面值以下还是不买，总想买到更低的价格。真的创了新低了，反而急不可耐地割肉卖出了，唯恐还有更低的价格卖亏了一一却全然忘了有100%的保底，更有到期前130元以上的极大可能性！可转债价格冲上120元、130元、140元，甚至180元，不计后果窝蜂地买入，期权价值也出来了，转股前景也光明了，唯恐后面的好事没有自己的份儿一一却彻底忘记了基本常识：上了140元、180元的可转债，还有100%保底的保护吗这不是可转债投资应有的策略，而是追涨杀跌的股票投资风格这就等于主动脱离了面值附近100%保底的铜墙铁壁，跑出圈去和妖精们群魔乱舞，不被吃得皮骨无存才奇怪！
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九识澪2019-07-29安德烈·科斯托拉尼，号称“有史以来最伟大的投机者之一”（也有的人认为可以去掉之一）。很奇怪的是，他虽然做出了很多正确的投资，但并不鼓励投资者以预测为生。在书中，他曾娓娓讲出一个亲身经历的事情——见《罗斯福是如何毁了我的？》一文。事情始末如下：二战期间美国还未参战，科斯托拉尼根据知识作出了投资预判：首先是橡胶，第一战略产品，工业和军事必不可少物资；其次是丝绸，因为日本是第一大生产国，日美敌对，开战很有可能；胡椒和锌，同样是日美局势，导致其从爪哇的进口遭到威胁；最后，澳大利亚的羊毛，一旦战争爆发，需要大量军服。很科学，很言之有据，不是么？科斯托拉尼最后总结说，理论是奇妙的，而实际却是另一回事。 橡胶具有如此重要的战略意义，以至于美国参战之初就由政府调控到很低的价格，这是在和平时期从未有过的措施，也是不可想象的。丝绸保持了稳定的行情，因为尼龙这个时候被发明了！自然生丝的需求被部分转移了。日美开战，丝绸行情正在飞速上升时，丝绸贸易在交易所被停止，合约被一个低廉的价格强制执行！最顺理成章的羊毛呢？大型货轮被政府征发运送武器到澳洲，返程时为了不空驶，装满了整船的羊毛！增加的进口使市场储备量大增，抵消了价格上涨……同样的，胡椒和锌，也被运送士兵和给养去爪哇的船只在返程时大量装载，抵消了战争造成的物资短缺。反而是一种纯美国的、最不可能成为投机对象的产品成为了赢家——棉花，尽管这很不符合逻辑。美国当时盛行孤立主义，大量选民不愿意参战，罗斯福总统为了支持其亲英国政策，向南方和中西部的棉田主和棉农给予贷款担保，因此棉花在政府支持下反而节节攀升！
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九识澪2019-07-24可转债是复杂的，其复杂之处在于文字中充满了规则制定者和上市公司的激烈博弈；可转债是简单的，其简单之处只有在你深深懂得了这个规则以后才会为之拍案击节。从这个角度讲，可转债的投资人是幸福的，因为规则已经小心地被制定好了，像空气一样无声无息却又无时无刻不在保护着持有人的权益，你所要做的，无非就是要坚守纪律和坚定信心，不贪婪，也不恐惧而已。尽管如此，笔者还是要郑重提醒未来的可转债投资人：功课一定要做好，可转债条款一定要背熟。而且，一定要有较强的文化基础，因为，语文不好，也是容易出事的。可转债的四大要素，我们已经基本了然。这些已经足够让你指点江山、激扬文字，但并不能让你成为一个专家。如果想要在可转债投资上做到百发百中，还需要熟读可转债发行公告或者募集说明书上的所有文字，至少10遍，越多越好。当你熟读之后，你会深入到四大要素以外以及以内的很多秘密，这些之所以没有四大要素重要，不是因为它们不重要，只是看起来没有那么重要而已。换言之，还是很重要！l转股期限。没有进入转股期的可转债，不能转股，不能强制赎回，有的甚至可能不能下调转股价。l记住：送股、转增股本、增发新股、配股、派息都能引起转股价的修正，一般是下调。l下调转股价是上市公司“有权”，强制赎回是上市公司“有权”，“回售”是持有人“有权”。“有权”代表是一种权利，而不是义务，可以行使，也可以放弃行使。l任一计息年度只能最多进行一次强制赎回；同样也只能最多进行一次回售保护。l回售保护是有期限的，如深圳机场可转债规定是“本可转债最后两个计息年度。”l有的可转债甚至是没有回售保护条款的，很少，目前仅有三只：中国银行可转债、工商银行可转债和中国石化可转债，它们是不可回售的。没办法，人家是“共和国长子”。l附加回售条款规定：如果公司募集资金的使用发生重大变化时，是可以用103元（或100元+当期利息）的价格进行回售的。虽然从...