巴菲特的护城河（新版）
最新书摘：
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创2021-03-14成为一个聪明的投资者，最大的好处就是让整个世界都成为你的财源。你不一定要投资行业A或行业B，你可以在这个投资世界里自由自在地翱翔，你可以对自己不喜欢的东西置若罔闻，随心所欲地去做自己想做的事。如果你想用拥有护城河的企业构建自己的投资组合，这样的自由就显得至关重要，因为在某些行业里，挖掘护城河显然要比其他行业更容易。
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如林2019-07-10真正的护城河如果说优质产品、高市场份额、有效执行和卓越管理都不是值得我们信赖的护城河标志，那么，我们应该寻找的到底是什么呢？请看看下面这些：企业拥有无形资产，如品牌、专利或法定许可，能让该企业出售竞争对手无法模仿的产品或服务。企业出售的产品或服务让客户难以割舍，这就形成一种让企业拥有定价权的客户转换成本。有些幸运的公司还可以受益于网络经济，这是一种非常强大的经济护城河，它可以把竞争对手长期地拒之于门外。最后，有些企业通过流程、地理位置、经营规模或特有的资产形成成本优势，这就让他们能以低于竞争对手的价格出售产品或服务。
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edinlu2013-08-08影响企业估价的4个重要因素是：企业在未来所能创造的现金（增长率）、实现这些预测现金流的可能性（风险）、企业运作需要的投资额（资本回报率）以及企业置竞争对手于门外的时间（经济护城河）。
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edinlu2013-08-08CEO们无论是在一个根本就不存在竞争优势的行业里创造竞争优势，还是摧毁一个原本就异常强大的竞争优势，都不是一件轻易可以做到的事。
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edinlu2013-08-08在90%以上的情况下，行业竞争态势对企业是否拥有护城河的影响，要超过经营决策的力量
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edinlu2013-08-07这就是网络型业务的普遍性效应：扩大网络规模带来的收益并非是线性的，也就是说，网络规模扩大带来的经济价值增长率要大于其绝对规模的增长率。
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edinlu2013-08-07如果一种商品和服务的价值随使用者的增加而提高，那么，最有价值的网络型产品，就应该是能吸引到最多用户的产品。
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edinlu2013-08-07从表面上看，转换成本也许并不大，但转换的收益却异常不确定，这就使得多数人会选择阻力最小的路径，而原地不动的阻力当然再小不过了。
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edinlu2013-08-07如果消费者仅仅因为品牌就愿意购买或是支付更高的价钱，那么，这就是经济护城河存在的最有力的证明。
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edinlu2013-08-06最常见的虚假护城河就是优质产品、高市场份额、有效执行和卓越管理。
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中山后街十八号2012-03-14现在，我通常会在个人账户至少保留5%~10%的现金，这样，一旦发现便宜货，我就不会因为手里没钱而捶胸顿足。没人知道市场什么时候会发疯，因此，机会也会随时出现。
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Winnie-Cell2012-03-12从长期看，只有两个因素能影响到股价的涨跌：由收益增长和股利所决定的投资收益，以及由价格收益比又称市盈率所决定的投机收益。
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中山后街十八号2012-03-12这些观点与著名商业作家吉姆·科林斯的观点截然相反------实际上，他似乎只是迎合很多商业精英，他认为“卓越，在很大程度上是一种意识性选择。”
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叁识2011-10-22从长期看，只有两个因素能影响到股价的涨跌：由收益增长和股利所决定的投资收益，以及由价格收益比由市盈率所决定的投机收益。投资收益反映了公司的财务状况，而投机收益则反映了其他投资者对股票的预期，悲观或是乐观。最常见的虚假护城河就是优质产品、高市场份额、有效执行、卓越管理。现实告诉我们，有些业务确实有很大优势，它们生来就领先一步。即使是管理再糟糕的制药公司和银行，在长期资本回报率方面也会让极其优秀的化工或汽车配件公司自叹弗如。
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[ CY ]2011-07-26一定要把赌注放在赛马身上，而不是骑师。管理者固然重要，但还不足以超过护城河。
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[ CY ]2011-07-19左边这家公司（有经济护城河）的投资收益率在经过很长时间之后才开始出现下降
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[ CY ]2011-07-18如果你选择的公司拥有经济护城河，就相当于你买进了一条能在未来若干年不会受到竞争对手侵袭的现金流。这就像你花更多的钱去买一辆能开10年甚至更长时间的汽车。
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林深时见鹿2021-04-14第14章 HAPERT该出手时就出手理性抛出同样造就最优回报在合适的时机抛出股票和选择在什么样的价位买入股票同样重要。但对专业投资者而言,最难的部分在于认清股价何时达到最佳,何时应该抛出。那么,是不是到了该抛的时候呢?
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掌柜2021-03-24选股箴言1、购买一只股票，只意味着你掌握了这个企业的一点皮毛，而且是非常有限的、少得可怜的一点点。2、企业价值等于它在未来所创造的全部现金。3、一个能长期实现现金盈利增长的企业，要比那些只能实现短期现金盈利增长的企业更有投资价值。4、资本回报率是判断一个企业盈利能力的最佳指标。它反映了企业用投资者的钱为投资者创造收益的能力5、经济护城河能保护企业免受外来竞争的影响，帮助它们在更长的时间内获取更多的财富，因而，这样的企业对投资者而言也就更有价值。
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marlon2012-08-12按照合理价位买进那些业绩超群的公司股票，享受它们带给你的长期回报1.寻找能持续多年实现超额收益的企业；2.耐心等待，在股价低于其内在价值时买进；3.持有股票，直到企业出现衰退导致股价高估或是找到更佳的投资机会时卖出，持有期至少应达到1年，而不是以月数来衡量；4.必要的话，可以重复上述操作。