估值：难点、解决方案及相关案例（原书第3版）

• Terry

  2022-04-19
  股权成本=无风险利率+贝塔系数×股权风险溢价 如果按美国在50年内的数据进行估计，历史上的股权风险溢价应为4%，相应的标准差约为3%；收购业务的溢价则是20%，对应的标准差约为5%。
• Terry

  2022-04-19
  决定价值的要素并不是收入乃至收入增长本身，而是增长的质量。为判断增长的质量，我们需要考察公司用来创造预期增长的再投资规模。为此，我们认为，只有当公司实现的资本收益率高于增长性投资的资本成本时，才会形成具有价值创造效应的增长。
• 小毛巾

  2021-03-25
  不确定性始终会伴随着我们，我们有时不得不对那些“很难入手”的公司估值，但我们会寻找更为积极的方式应对各种各样的不确定性。
• 幢幢魔影

  2017-07-04
  如果我们接受经济周期是不可预测的看法，我们应该关注未来5-10年的实际增长的评估，而不是未来25年，那么我们的任务就变得容易多了。
• 小毛巾

  2021-03-25
  黑箱模型：随着数据越来越容易获得，构建更大的模型越来越可行，应对不确定性的种方式就是建立更为庞大复杂的模型。这些复杂模型随之带来两大问题。第一个同题是，为了求得一个数字，需要更多的参数。当我们添加更多细节时，不确定性成倍增加。这就是所谓的“垃圾进，垃圾出”。另一个问题是，所建模型成为一个黑箱分析师对箱子里所发生的情况几乎一无所知。
• 幢幢魔影

  2017-07-04
  高通胀可以让公司更快地提升利润，但利率和贴现率也会上升——抵消更高利润的影响，在某些情况下，甚至有超过利润的效应。