投资者的敌人

• 帆帆

  2018-07-11
  第二，南海公司非常聪明，在融资过程中许以投资者固定的收益。比如，公司承诺每年支付股东30%的红利。大家知道如果有家公司或者任何一个产品能够许诺你每年安全地获得30%红利的话，那那么每2.5年投资者的财富就可以翻一倍。这听起来确实是种好得难以拒绝的投资机会。南海海公司不只是支付30%的红利，而且保证今后的12年里每年支付投资者50%的红利。如果这种业绩真的可以持续的话，那简直比现在世界上最棒的对冲基金的业绩还要好，好到让人难以置信。从这个角度讲，现在很多房地产开发商提出的“包租”概念也是一样，有些开发商卖房子采取一种包租的方式，即你来买我的房子，我保你前五年有8%~-10%6的出租收入回报，这样的话，投资者在前五年里就能把他的投资完全收回来了。这一营销手段受到了很多投资者的追捧。但是，投资者必须要意识到，这种安排和理财产品一样，卖方提供的收益率是预期收益率，一旦开发商出现资金短缺，甚至破产，没有法律能够真正保护投资者的投资收益。
• 帆帆

  2018-07-11
  另外，历史学家还发现，荷兰政府对郁金香投资也听之任之，甚至是非常支持。例如，荷兰政策推出了一个非常有意思的政策只要任何人支付给政府整个郁金香交易合约款项的3.5%，政府就可以宣布你原来跟别人签的郁金香合约是无效的。什么意思呢?即只要你付3.59%的成本，你就可以给自己买一个保险，如果投资亏了钱的话，你可以找政府，说这个钱我不想出了，你就不用担心损失了。从这个角度来讲，荷兰政府的这些政策和金融机构与次贷危机期间国际投行贩卖的信用违约掉期(CDS)在原理上非常相似。可见历史是何等惊人的相似。大家不要觉得CDS是什么新东西，从理念上来讲，400年前就有了。一方面，你买了一项高风险的投资而不愿意自己承担风险，想找一个人帮你担保。另一方面，有人觉得只要这种高风险的投资不违约就可以赚这个小钱，就拼命给你写担保合约。除此之外，荷兰政府还做了什么?政府当时很可能已经意识到了郁金香市场当中有泡沫存在，但是为了不挫伤投资者的信心，为了不打压市场的发展，政府禁止对郁金香进行卖空。事实上，有了期货市场，有人买空就自然应该允许有人卖空。禁止卖空，就禁止了持有负面信息或理念的投资者进入市场。在缺乏看空者的情况下，市场在短期当然上涨。事后看来，荷兰政府在危机之中对于投机的纵容和推波助澜对于荷兰郁金香泡沫的形成和破裂都负有不可推卸的责任。
• 帆帆

  2018-07-11
  同时，郁金香的球茎埋在土里，就导致了供给的不确定性。因为卖方不需要现在给我，只要承诺6个月之后给我一粒郁金香种子就可以了，这也就是期货市场( futures)的前身远期合约( forwardcontract)市场。很很多交易是在大家没有看到球茎的情况下就签订合约的，合约签订之后，大家也不用交付真金白银，而是用信用票据，只要有银行提供担保，提供信用支持，大家就去买、去投机。反正根本不需要拿出全部的真金白银，何乐而不为呢?
• 帆帆

  2018-07-11
  荷兰历史上发生过一次大的泡沫事件叫郁金香泡沫。郁金香大家可能都听说过，是荷兰的国花。其实郁金香也是17世纪的时候才被引进到荷兰的一种原本生长在地中海沿岸的花朵。荷兰这个国家大家不能小瞧，在17世纪的日时候荷兰是全球的霸主，亚洲的印度尼西亚、马来西亚，甚至美国的组约市原来都曾是荷兰的殖民地。 大家看一下荷兰这个国家有多大，4万平方公里，只相当于两个半北京市。而人口只有1600万，还不敌一个北京市，而且荷兰四分之一的陆地低于海平面以下。这么一个小国家怎么变成了全球的霸主呢?答案就是资本市场。全球第一个股票交易所在荷兰创立，第一部有关于公司的法案也是在荷兰创立。荷兰人因为有了资本市场进行融资得以建立大型远洋舰队，这些舰队支持了荷兰在1600年左右成为世界上最强大的的国家，荷兰的首都阿姆斯特丹也度成为全球的金融中心。
• 帆帆

  2018-07-11
  散户投资者会通过一些渠道获得信息，但其日时效性往往大打折扣，可能滞后一周甚至一个月。我们知道，信息.在刚刚披露时最有价值，但在一两周后，这些消息对投资者可能不但没有帮助，反而会有一些坏处。因为此时股票可能已经完成了一轮上涨过程处于高位，如果根据过期的信息买入股票，投资者很可能因股票下跌被牢牢套住。
• 帆帆

  2018-07-11
  从这个角度讲，投资者应该有充足的资金准备以便进行时间上的多元化投资。然而为什么众多散户没能把握住合适的时机进行交易?原因之一就是人们倾向于借助过去发生的事情来预测未来。一家公司如果在去年表现好，我们们往往会认为它在今年的表现也会不错;相反，如果一只股票在去年表现差，我们就会认为它在今年也不会好转，因此不愿意进行投资。正是受到上述思维模式的影响，投资者经常犯“追涨杀跌”的错误。回顾2002~2012年间的黄金价格走势，当金价从300美元/盎司涨到1900美元/盎司时，大家预期还会涨到3000美元/盎司，但在短短几个月中，黄金价格就下跌了30%。美国苹果公司的股价如过山车般从2012年初的每股400美元涨到每股700美元左右，又很快跌回每股400美元。国内房价也出现过类似的情形，大家总觉得房价只要没有遇上什么大的下调措施，它就会一直涨下去。这种想法是没有科学依据的。研究表明资产价格会由于民众抢购而被迅速推推高，就像股票或者房产市场，而价格过高后一般会出现大规模的回调。没有基本面支持的投资，定会面临始料未及的风险，区别只在于时间早晚和跌幅大小。
• 帆帆

  2018-07-11
  2008年1月24日，法国第二大上市银行法兴银行( Societe Generale)发布公告称，该公司一名交易员的欺诈交易导致公司蒙受了49亿欧元(合71.6亿美元)的交易损失。消息一经发布，公众为之哗然，公司股价随之大跌，法兴银行所发行的债券也立即遭到了信用评级机构的降级。究竟是什么交易让这家历史悠久的著名金融机构在一夜之间遭受如此重大的损失?随着事态的发展，人们逐渐了解到事件的更多详情。“魔鬼交易员”杰罗米·科维尔( Jerome Kerviel)，一位在期货交易部门资历尚浅的交易员在交易欧洲股票期货合约时，利利用自己过去在后台的工作经验，伪造了天量交易以绕开公司内部风险管理部门的监控。直到其累积的交易总金额达到733亿美元(甚至远超过法兴银行当时526亿美元的总市值)并由于市场大幅下滑而造成了巨额的交易损失后，公司才对他的交易行为有所了解。
• 机器猫

  2014-09-07
  美国哈佛大学一位教授出了一本反思次贷危机的书，叫“这一次不同了”。这本书的书名起得很好，也很能抓住泡沫和危机的本质，因为每一次出现危机，恰恰都是因为社会大众和投资者觉得这一次和以前不同了，传统的经济理论不再适用了，传统的投资理念过时了。越是激进的投资者，在泡沫中受到的伤害往往越大。只不过因为经济和历史的复杂性，很多决策的长期影响和投资的长期回报很难在短时间内得到反映。这也正是为什么巴菲特会在全球次贷危机之后意味深长地说：“只有在潮水退去的时候，我们才能知道谁在裸泳。”