长期的力量

• 发表：2024-06-13
• 分类：经济管理
• 围观：57

• cymichael

  2020-05-11
  确实不错，有一些针对A股的方法，很有用
• 好想

  2020-02-19
  长期盈利靠体系，本书提供了一套逻辑自洽、可学习、可操作的体系，沿着地图不断深入必有所得。
• Kafka

  2020-06-10
  内容相对浅显 适合刚入坑的散户

• 骑羊的兔哥

  2023-12-11
  我们建议的仓位控制方法，注意两个核心：股票市场的相对吸引力和未来的企业盈利增速。相对吸引力，我们可以用“全市场市盈率的倒数−5年期国债收益率”来衡量，一般来说这个值在4%以上有吸引力。未来的企业盈利增速，我们可以用上市公司的一致预期增长率及其变化趋势来衡量。仓位策略很简单：估值越低、盈利增长越好，仓位越高。这样的仓位策略不太考虑股市的波动。方法回测。从2010年到2018年，组合净值为1.6，上涨了60%，而同期沪深300的累计净值只有0.9左右，跌了10%，我们的策略大幅跑赢了基准指数。2010—2014年，平均市盈率持续走低，从将近30倍下降到10倍，“全市场市盈率的倒数−5年期国债收益率”也由不到1%增长至6%左右，2011年9月这一比例超过4%，股票吸引力已经很高，而企业盈利增速也维持在较高的水平，因此策略组合在2011年9月左右增加了仓位，多配了一些绩优便宜的。（2）2015年，A股市场迎来了一轮牛市，A股市场的市盈率也快速提高到20倍左右，国债收益率计算的参考指标值再次回到了2%以下（2015年4月），而此时的企业盈利预期增速已经相较于2011年有了显著的下降，说明当时股票的吸引力已经非常低。（3）到了2018年年初（1月24日），“全市场市盈率的倒数−5年期国债收益率”再度下降到2%以下，说明股票的吸引力又下降了，仓位应该降得更低。
• 骑羊的兔哥

  2023-12-11
  关注市场集中度我们认为CR4（行业排名前4的公司的累计市场占有率）小于30%～40%，则该行业为竞争型；而如果CR4大于等于30%～40%，则该行业为寡头垄断型。成长型投资者，更喜欢大行业小龙头。价值型投资者，更喜欢小行业大龙头。软件定制开发公司，普遍被资本市场归入高大上的TMT（数字新媒体）产业，但实际上它做的是To B业务，竞争激烈、客户强势、价格被压缩，工程师薪水年年涨，而公司基本上是赚辛苦钱。比如很多顶着“高科技公司”光环的电子元器件公司或者电脑设备制造公司，你会发现它们的现金流远逊于它们的利润。它们辛辛苦苦赚来的利润必须投到新技术、新设备上，否则它们就会被激烈的竞争所淘汰。再比如基因检测行业的龙头公司，曾经市值高达千亿元，但我们仔细分析其业务，发现它并无核心技术，上游（检测仪器生产商，拥有核心技术）和下游（医院，拥有客户）都非常强势，实际上它是一个劳动密集型公司。识别这样的公司，我们要看公司的财务报表，并通过财务报表来甄别公司有无护城河。那些最光鲜的“概念”，我们用净利率、净资产收益率、应收账款、自由现金流等财务指标进行衡量，它们可能会原形毕露
• 骑羊的兔哥

  2023-12-11
  股票投顾市场通常有两大派：一派是传统的投顾服务，另一派是机构研究服务。传统的投顾服务，比如券商的投顾服务和投资咨询公司的投顾服务；而机构研究服务，大多指的是研究所为专业机构提供的服务。区别呢？投顾和研究员之间的差别，就像全科医生和专科医生的差别。

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